Fitch Revisi Prospek BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Terkait Leverage

Fitch Ratings telah merevisi prospek peringkat untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) menjadi Negatif, meskipun menegaskan Peringkat Gagal Bayar Emisi Jangka Panjang (Long-Term Issuer Default Rating) di level 'BB'. Langkah ini mencerminkan kekhawatiran yang berkelanjutan terhadap metrik kredit perusahaan, meskipun ada tanda-tanda stabilisasi.

Alasan di Balik Prospek Negatif

Menurut Fitch, Prospek Negatif didasarkan pada tingkat investasi non-akrual dan pendapatan *paid-in-kind* (PIK) yang masih tinggi. Kondisi ini dapat berpotensi menyebabkan kerugian realisasi tambahan di masa depan. Lembaga pemeringkat tersebut juga menyoroti bantalan cakupan aset (asset coverage cushion) TCPC yang lebih lemah dibandingkan dengan para pesaingnya.

Pada kuartal pertama 2026, investasi non-akrual—pinjaman yang tidak lagi menghasilkan pembayaran bunga—berada di atas rata-rata, yaitu sebesar 3% dari portofolio utang berdasarkan nilai wajar dan 8,4% berdasarkan biaya perolehan. Bantalan cakupan aset tercatat sebesar 10,9% pada periode yang sama.

Metrik Kredit Menunjukkan Stabilisasi

Di sisi lain, Fitch mencabut status Pemantauan Peringkat Negatif (Rating Watch Negative) yang sebelumnya disematkan pada TCPC. Keputusan ini didasari oleh keyakinan bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil, meskipun tetap berada pada level yang tinggi.

Ad

Leverage perusahaan telah menunjukkan tren penurunan menuju level target. Metrik kunci yang dilaporkan adalah:

• Rasio leverage berada di 1,65x pada kuartal pertama 2026, turun dari 1,74x pada akhir tahun 2025.
• Leverage regulator bersih turun menjadi 1,29x dari sebelumnya 1,41x.
• Kerugian realisasi bersih juga membaik, tercatat sebesar 2,3% dari rata-rata portofolio pada kuartal pertama 2026, jauh lebih rendah dari 17,9% sepanjang tahun 2025.

Langkah Korporasi dan Implikasi Finansial

Sebagai respons terhadap kondisi keuangannya, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategis. Pada kuartal pertama 2026, perusahaan memotong dividen dasarnya menjadi $0,17 per saham dari sebelumnya $0,25 per saham untuk menjaga likuiditas.

Selain itu, TCPC melakukan pembiayaan kembali (refinancing) atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta yang jatuh tempo dengan menggunakan fasilitas kredit revolving berjaminan. Langkah ini secara signifikan mengurangi porsi utang tanpa jaminan menjadi 34,8% dari total utang, turun drastis dari rata-rata empat tahun sebesar 61,7%, yang mengindikasikan penurunan fleksibilitas keuangan.