Fitch hạ triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy

Fitch Ratings đã khẳng định Xếp hạng nhà phát hành vỡ nợ dài hạn (Long-Term Issuer Default Rating) của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ở mức 'BB', nhưng đồng thời điều chỉnh triển vọng xếp hạng thành 'Tiêu cực'. Quyết định này đi kèm với việc gỡ bỏ trạng thái 'Theo dõi Tiêu cực' (Rating Watch Negative) trước đó, cho thấy các chỉ số tín dụng của công ty đã ổn định dù vẫn còn ở mức cao.

Lý do đằng sau quyết định xếp hạng

Việc gỡ bỏ trạng thái 'Theo dõi Tiêu cực' phản ánh quan điểm của Fitch rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định. Tỷ lệ đòn bẩy đang có xu hướng giảm về mức mục tiêu và các khoản nợ quá hạn đã giảm so với mức đỉnh.

Tuy nhiên, triển vọng 'Tiêu cực' mới được đưa ra do các yếu tố rủi ro vẫn còn tồn tại. Fitch chỉ ra rằng tỷ lệ các khoản đầu tư không còn được ghi nhận lãi (non-accruals) và thu nhập trả bằng hiện vật (paid-in-kind) vẫn ở mức cao, có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế trong tương lai. Ngoài ra, hệ số đệm bao phủ tài sản của TCPC được cho là yếu hơn so với các công ty cùng ngành.

Các chỉ số tài chính chính

Các số liệu tài chính của TCPC vào cuối quý 1 năm 2026 cho thấy một bức tranh đa chiều về tình hình của công ty. Mặc dù có sự cải thiện, một số chỉ số vẫn còn là mối quan tâm đối với các nhà đầu tư và cơ quan xếp hạng.

Ad

• Tỷ lệ đòn bẩy: Đạt 1,65x vào cuối quý 1/2026, giảm từ mức 1,74x vào cuối năm 2025.
• Đòn bẩy ròng theo quy định: Giảm xuống 1,29x từ mức 1,41x trong cùng kỳ.
• Hệ số đệm bao phủ tài sản: Ở mức 10,9% vào cuối quý 1/2026.
• Nợ quá hạn (Non-accruals): Vẫn cao hơn mức trung bình, chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc.
• Lỗ ròng thực tế: Ghi nhận 2,3% trong quý 1/2026, một sự cải thiện đáng kể so với mức 17,9% của cả năm 2025.

Bối cảnh và hành động của công ty

Để đối phó với những thách thức tài chính, TCPC đã thực hiện một số hành động chiến lược. Trong quý 1/2026, công ty đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu.

Công ty cũng đã tái cấp vốn cho 325 triệu USD trái phiếu không có tài sản bảo đảm sắp đáo hạn bằng cách sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng có bảo đảm. Động thái này đã làm giảm đáng kể tỷ trọng nợ không có tài sản bảo đảm trong tổng nợ của công ty, từ mức trung bình 4 năm là 61,7% xuống còn 34,8% vào cuối quý 1/2026. Về thanh khoản, TCPC có 44 triệu USD tiền mặt và tương đương tiền, cùng với hạn mức tín dụng còn lại là 264 triệu USD.