Fitch Revisi Prospek BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Akibat Masalah Leverage

Fitch Ratings telah merevisi prospek peringkat untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) menjadi Negatif dari sebelumnya dalam pengawasan (Rating Watch Negative). Lembaga pemeringkat tersebut menegaskan Peringkat Gagal Bayar Emiten (Issuer Default Rating) Jangka Panjang, utang senior yang dijamin, dan utang senior tanpa jaminan pada level 'BB'.

Alasan di Balik Perubahan Prospek

Perubahan prospek menjadi Negatif mencerminkan kekhawatiran Fitch terhadap beberapa faktor risiko yang masih ada. Meskipun metrik kredit TCPC dinilai telah stabil, tingkat investasi non-akrual dan pendapatan *paid-in-kind* (PIK) masih tergolong tinggi, yang dapat berpotensi menyebabkan kerugian terealisasi di masa depan.

Fitch juga menyoroti bahwa bantalan cakupan aset (asset coverage cushion) TCPC lebih lemah dibandingkan dengan perusahaan sejenis. Penghapusan status Rating Watch Negative didasarkan pada keyakinan Fitch bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil dan tidak akan memburuk lebih lanjut dalam waktu dekat, meskipun tetap berada pada level yang tinggi.

Tinjauan Metrik Keuangan

Menurut laporan Fitch, beberapa indikator keuangan utama TCPC menunjukkan gambaran yang beragam. Meskipun ada perbaikan, beberapa metrik masih menjadi perhatian.

Ad

• Leverage: Rasio utang TCPC tercatat sebesar 1,65x pada kuartal pertama 2026, turun dari 1,74x pada akhir tahun 2025. Leverage bersih menurut regulator juga turun menjadi 1,29x dari 1,41x.
• Bantalan Aset: Bantalan cakupan aset perusahaan berada di level 10,9% pada kuartal pertama 2026.
• Investasi Non-Akrual: Investasi non-akrual tetap berada di atas rata-rata, yaitu sebesar 3% dari portofolio utang berdasarkan nilai wajar dan 8,4% berdasarkan biaya perolehan pada kuartal pertama 2026.
• Kerugian Terealisasi: Kerugian bersih yang terealisasi mencapai 17,9% dari rata-rata portofolio pada tahun 2025, dan 2,3% pada kuartal pertama 2026.

Langkah Korporasi dan Likuiditas

Sebagai respons terhadap kondisi keuangannya, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategis. Pada kuartal pertama 2026, perusahaan memotong dividen dasarnya menjadi $0,17 per saham dari sebelumnya $0,25 per saham. Selain itu, TCPC melakukan *refinancing* atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta yang jatuh tempo dengan menggunakan fasilitas kredit revolving yang dijamin.

Langkah ini menyebabkan porsi utang tanpa jaminan turun secara signifikan menjadi 34,8% dari total utang, dari rata-rata empat tahun sebesar 61,7%. Per akhir kuartal pertama 2026, TCPC memiliki kas dan setara kas sebesar $44 juta serta sisa kapasitas pinjaman sebesar $264 juta dari fasilitas kreditnya.