Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'ลบ' ชี้กังวลหนี้สูง-คุณภาพสินทรัพย์

ฟิทช์ เรทติ้งส์ (Fitch Ratings) ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) ของบริษัท BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ไว้ที่ระดับ 'BB' พร้อมทั้งยกเลิกสถานะ "เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ" (Rating Watch Negative) อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ได้กำหนดแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น "เชิงลบ" (Negative) ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

สาเหตุของการปรับแนวโน้ม

การยกเลิกสถานะเครดิตพินิจสะท้อนมุมมองของฟิทช์ว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของ TCPC มีเสถียรภาพมากขึ้น แต่การให้แนวโน้มเชิงลบมีสาเหตุหลักมาจากความกังวลหลายประการที่ยังคงอยู่ แม้ว่าบริษัทจะมีความคืบหน้าในการลดภาระหนี้สินลงสู่ระดับเป้าหมายแล้วก็ตาม

ปัจจัยสำคัญที่กดดันแนวโน้มอันดับเครดิต ได้แก่:

• ภาระหนี้สินที่ยังสูง: แม้อัตราส่วนหนี้สินจะลดลง แต่ยังคงสูงเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นในกลุ่มเดียวกันและเมื่อเทียบกับโปรไฟล์ความเสี่ยงของบริษัทเอง
• คุณภาพสินทรัพย์: สัดส่วนเงินลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (non-accruals) และรายได้ในรูปแบบตราสารแทนเงินสด (paid-in-kind) ยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจนำไปสู่ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มเติมในอนาคต
• กันชนสินทรัพย์: อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อภาระหนี้สินส่วนเกิน (asset coverage cushion) ของบริษัทอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม

ตัวชี้วัดทางการเงินสำคัญ

Ad

จากข้อมูลของฟิทช์ ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อัตราส่วนหนี้สินของ TCPC อยู่ที่ 1.65 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิตามเกณฑ์กำกับดูแลอยู่ที่ 1.29 เท่า ซึ่งลดลงจากสิ้นปี 2025 ที่ระดับ 1.74 เท่า และ 1.41 เท่า ตามลำดับ ขณะที่กันชนสินทรัพย์อยู่ที่ 10.9%

ในด้านคุณภาพสินทรัพย์ เงินลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 ยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย โดยคิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อตามมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% ตามราคาทุน

การปรับโครงสร้างและการบริหารสภาพคล่อง

เพื่อรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว ในไตรมาสแรกของปี 2026 TCPC ได้ปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงจาก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เหลือ 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่ครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ ด้วยวงเงินสินเชื่อแบบมีหลักประกัน

การรีไฟแนนซ์ดังกล่าวส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 264 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเสริมสภาพคล่องในระยะสั้น