Story
Fitch hạ triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy
Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings vừa xác nhận Xếp hạng Vỡ nợ Nhà phát hành Dài hạn (IDR) của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ở mức 'BB', đồng thời gỡ bỏ trạng thái "Giám sát Tiêu cực". Tuy nhiên, triển vọng xếp hạng đã bị điều chỉnh xuống "Tiêu cực" do những lo ngại dai dẳng về chất lượng tài sản và bộ đệm vốn.
Triển vọng tiêu cực bất chấp sự ổn định
Theo Fitch, việc gỡ bỏ trạng thái "Giám sát Tiêu cực" phản ánh niềm tin rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định. Tỷ lệ đòn bẩy đã có xu hướng giảm về mức mục tiêu, dù vẫn còn cao so với các công ty cùng ngành và so với hồ sơ rủi ro của chính TCPC.
Mặc dù vậy, triển vọng "Tiêu cực" mới được đưa ra cho thấy những thách thức vẫn còn. Fitch chỉ ra các rủi ro chính bao gồm các khoản đầu tư không tích lũy lãi (non-accruals) và thu nhập trả bằng hiện vật (paid-in-kind - PIK) vẫn ở mức cao, có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế trong tương lai, cùng với bộ đệm tài sản đảm bảo (asset coverage cushion) yếu hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Các chỉ số tài chính chính
Báo cáo của Fitch trích dẫn các số liệu tài chính của TCPC vào cuối quý 1 năm 2026, cho thấy một bức tranh trái chiều:
Ad- Đòn bẩy tổng thể: 1,65x, giảm từ mức 1,74x vào cuối năm 2025.
- Đòn bẩy ròng theo quy định: 1,29x, giảm từ 1,41x.
- Bộ đệm tài sản đảm bảo: 10,9%.
- Các khoản đầu tư không tích lũy lãi: chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc, vẫn là mức cao hơn trung bình.
Tái cấu trúc nợ và cắt giảm cổ tức
Để đối phó với các thách thức tài chính, TCPC đã thực hiện một số hành động đáng chú ý. Trong quý 1 năm 2026, công ty đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu.
Công ty cũng đã tái cấp vốn cho 325 triệu USD trái phiếu không có bảo đảm sắp đáo hạn bằng cách sử dụng một khoản vay tín dụng tuần hoàn có bảo đảm. Động thái này đã làm giảm tỷ trọng nợ không có bảo đảm trong tổng nợ của TCPC xuống còn 34,8%, so với mức trung bình 61,7% trong bốn năm qua. Tính đến cuối quý 1, TCPC có 44 triệu USD tiền mặt và 264 triệu USD hạn mức tín dụng chưa sử dụng.