Fitch Semak Semula Tinjauan BlackRock TCP Capital kepada Negatif Atas Kebimbangan Leveraj

Fitch Ratings telah mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang (Long-Term Issuer Default Rating) untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) pada paras 'BB', tetapi pada masa yang sama menyemak semula tinjauan penarafannya kepada Negatif. Agensi itu juga telah mengeluarkan syarikat tersebut daripada senarai Pemerhatian Penarafan Negatif (Rating Watch Negative), menandakan bahawa metrik kreditnya kini dilihat lebih stabil.

Punca Tinjauan Negatif

Tinjauan Negatif yang diberikan oleh Fitch mencerminkan kebimbangan yang berterusan terhadap beberapa faktor risiko utama. Ini termasuk tahap pelaburan tidak terakru (non-accruals) dan pendapatan dibayar dalam bentuk barangan (paid-in-kind) yang masih tinggi, yang boleh membawa kepada kerugian terealisasi tambahan pada masa hadapan.

Fitch turut menekankan bahawa penampan liputan aset (asset coverage cushion) TCPC adalah lebih lemah berbanding syarikat setara dalam industri. Walaupun leveraj syarikat menunjukkan aliran menurun ke arah paras sasaran, ia masih dianggap tinggi berbanding profil risiko dan pesaingnya.

Metrik Kewangan Utama

Walaupun metrik kredit TCPC telah stabil, beberapa angka utama masih berada di bawah pemerhatian Fitch. Berdasarkan laporan suku pertama 2026, metrik kewangan syarikat adalah seperti berikut:

Ad

• Leveraj berada pada 1.65x, turun daripada 1.74x pada akhir tahun 2025.
• Leveraj kawal selia bersih (net regulatory leverage) adalah 1.29x, berbanding 1.41x sebelum ini.
• Penampan liputan aset berada pada 10.9%.
• Pelaburan tidak terakru kekal tinggi, iaitu 3% daripada portfolio hutang pada nilai saksama dan 8.4% pada kos.

Sebagai tindak balas kepada keadaan kewangan, TCPC telah mengurangkan dividen asasnya kepada $0.17 sesaham daripada $0.25 sesaham pada suku pertama 2026.

Perubahan Struktur Hutang

Pada suku pertama 2026, TCPC telah membiayai semula nota kanan tidak bercagar bernilai $325 juta yang akan matang dengan menggunakan kemudahan kredit pusingan bercagar. Langkah ini telah mengurangkan pendedahan syarikat kepada hutang tidak bercagar.

Akibatnya, hutang tidak bercagar kini merangkumi hanya 34.8% daripada jumlah hutang, satu penurunan ketara daripada purata empat tahun sebanyak 61.7%. Walaupun ini mungkin mengukuhkan kedudukan pemiutang bercagar, ia secara amnya mengurangkan fleksibiliti kewangan syarikat. Pada akhir suku tersebut, TCPC mempunyai tunai sebanyak $44 juta dan baki kapasiti pinjaman sebanyak $264 juta.