Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'ลบ' จากความกังวลเรื่องหนี้สิน

Fitch Ratings ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) ของ BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ที่ระดับ 'BB' พร้อมทั้งยกเลิกสถานะ 'เครดิตพินิจแนวโน้มลบ' (Rating Watch Negative) อย่างไรก็ตาม Fitch ได้กำหนดแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'ลบ' (Negative) ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่

การยกเลิกสถานะเครดิตพินิจแนวโน้มลบมีขึ้นหลังจาก Fitch ประเมินว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของ TCPC มีเสถียรภาพมากขึ้น แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าเกณฑ์ก็ตาม

แนวโน้ม 'ลบ' สะท้อนความเสี่ยงในพอร์ตสินเชื่อ

Fitch ระบุว่าการให้แนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'ลบ' นั้นมีสาเหตุหลักมาจากความกังวลหลายประการ:

• สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (Non-accruals) ยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ย โดย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 คิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% เมื่อเทียบกับราคาทุน
• รายได้ในรูปแบบ PIK (Paid-in-Kind) ที่ยังคงสูง ซึ่งอาจนำไปสู่การรับรู้ผลขาดทุนเพิ่มเติมในอนาคต
• ส่วนเผื่อเพื่อรองรับสินทรัพย์ (Asset coverage cushion) อยู่ในระดับที่อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่ง โดยอยู่ที่ 10.9% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026

ระดับหนี้สินลดลงแต่ยังสูง

Ad

แม้ว่าตัวชี้วัดทางการเงินจะเริ่มมีเสถียรภาพ แต่ระดับหนี้สินของ TCPC ยังคงเป็นที่น่าจับตา โดย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 อัตราส่วนหนี้สิน (Leverage) อยู่ที่ 1.65 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิตามเกณฑ์กำกับดูแลอยู่ที่ 1.29 เท่า ซึ่งลดลงจากระดับ 1.74 เท่า และ 1.41 เท่า ตามลำดับ ณ สิ้นปี 2025

Fitch มองว่าระดับหนี้สินดังกล่าวยังคงสูงเมื่อเทียบกับคู่แข่งและเมื่อเทียบกับโปรไฟล์ความเสี่ยงของบริษัทเอง ทั้งนี้ ในปี 2025 บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงคิดเป็น 17.9% ของมูลค่าพอร์ตเฉลี่ย และลดลงมาอยู่ที่ 2.3% ในไตรมาสแรกของปี 2026

การปรับโครงสร้างหนี้และสภาพคล่อง

ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 TCPC ได้ดำเนินการหลายอย่างเพื่อจัดการสถานะทางการเงิน ซึ่งรวมถึงการปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงเหลือ $0.17 ต่อหุ้น จากเดิม $0.25 ต่อหุ้น นอกจากนี้บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่ครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ ด้วยการใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่มีหลักประกัน

การดำเนินการดังกล่าวส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อคงเหลือที่ยังไม่ได้เบิกใช้จำนวน 264 ล้านดอลลาร์