Story
Fitch Revisi Prospek BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Akibat Masalah Leverage
Fitch Ratings telah merevisi prospek peringkat untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) menjadi Negatif dari Stabil, meskipun mengafirmasi Peringkat Gagal Bayar Jangka Panjang (*Long-Term Issuer Default Rating*) di level 'BB'. Langkah ini mencerminkan kekhawatiran yang berkelanjutan atas tingkat utang dan kualitas aset perusahaan, meskipun beberapa metrik kredit telah stabil.
Alasan di Balik Prospek Negatif
Prospek Negatif dari Fitch terutama didorong oleh beberapa faktor risiko yang masih membayangi TCPC. Lembaga pemeringkat tersebut menyoroti tingkat investasi non-akrual dan pendapatan *paid-in-kind* (PIK) yang masih tinggi, yang dapat menyebabkan kerugian terealisasi tambahan di masa depan.
Selain itu, Fitch mencatat bahwa bantal cakupan aset (*asset coverage cushion*) TCPC lebih lemah dibandingkan dengan para pesaingnya. Per kuartal pertama 2026, investasi non-akrual tercatat sebesar 3% dari portofolio utang berdasarkan nilai wajar dan 8,4% berdasarkan biaya perolehan, angka yang dianggap di atas rata-rata.
Stabilisasi Mendorong Pencabutan Rating Watch
Di sisi lain, Fitch mencabut status *Rating Watch Negative* yang sebelumnya disematkan pada TCPC. Keputusan ini didasarkan pada keyakinan bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil setelah sebelumnya menunjukkan tekanan.
AdTingkat utang (*leverage*) perusahaan menunjukkan tren penurunan menuju level target. Berikut adalah beberapa data kunci per kuartal I-2026 menurut laporan tersebut:
- *Leverage* turun menjadi 1,65x dari 1,74x pada akhir tahun 2025.
- *Leverage* regulasi bersih turun menjadi 1,29x dari 1,41x pada akhir tahun 2025.
- Bantal cakupan aset berada di level 10,9%.
Langkah Strategis dan Posisi Keuangan
Menghadapi tantangan ini, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategis. Pada kuartal pertama 2026, perusahaan memangkas dividen dasarnya menjadi $0,17 per saham dari sebelumnya $0,25 per saham untuk menjaga likuiditas.
TCPC juga melakukan pembiayaan kembali (*refinancing*) atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta yang jatuh tempo dengan menggunakan fasilitas kredit bergulir dengan jaminan. Langkah ini menyebabkan porsi utang tanpa jaminan turun secara signifikan menjadi 34,8% dari total utang, dibandingkan rata-rata empat tahun sebesar 61,7%. Per akhir kuartal I-2026, perusahaan memiliki kas dan setara kas sebesar $44 juta dan sisa kapasitas pinjaman sebesar $264 juta.