Story
Fitch hạ triển vọng của Flutter xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy tài chính
Fitch Ratings đã hạ triển vọng của Flutter Entertainment plc xuống 'Tiêu cực' từ 'Ổn định', phản ánh dự báo rằng đòn bẩy tài chính của công ty sẽ vượt qua các ngưỡng nhạy cảm vào năm 2026 và có thể kéo dài sang năm 2027. Tuy nhiên, tổ chức này vẫn giữ nguyên Xếp hạng vỡ nợ của nhà phát hành (IDR) dài hạn ở mức 'BBB-'.
Nguyên nhân chính dẫn đến thay đổi
Quyết định của Fitch dựa trên kỳ vọng rằng đòn bẩy của Flutter sẽ vi phạm các giới hạn tiêu cực của hãng xếp hạng. Điều này xuất phát từ nhiều yếu tố kết hợp, bao gồm tốc độ phục hồi biên lợi nhuận chậm hơn dự kiến, đặc biệt là tại thị trường quan trọng ở Mỹ.
Ngoài ra, các yếu tố khác góp phần vào triển vọng tiêu cực bao gồm:
- Tác động tiêu cực từ việc tăng thuế tại Anh trong hai năm 2026 và 2027.
- Chi phí đầu tư đáng kể vào các thị trường dự đoán và cá cược thể thao trực tuyến, dự kiến sẽ làm giảm EBITDA điều chỉnh trong năm 2026.
Tác động từ hoạt động kinh doanh
AdFlutter đang tăng cường đầu tư vào các nền tảng mới như FanDuel Predicts tại Mỹ. Công ty ước tính các khoản đầu tư này sẽ làm giảm EBITDA điều chỉnh năm 2026 một khoản nằm ở mức cao trong khoảng 200 triệu đến 300 triệu USD.
Kết quả kinh doanh quý II/2026 của công ty cũng không mấy khả quan, bị ảnh hưởng bởi kết quả thể thao có lợi cho người chơi và chi phí tiếp thị cao trong kỳ World Cup 2026. Để đối phó với áp lực đòn bẩy, Flutter đã tạm dừng chương trình mua lại cổ phiếu quỹ trị giá 5 tỷ USD, chỉ thực hiện 250 triệu USD trong năm 2026, so với 1,1 tỷ USD trong năm 2025.
Xếp hạng và dự báo của Fitch
Bất chấp việc hạ triển vọng, Fitch đã khẳng định xếp hạng nợ có bảo đảm cấp cao của Flutter ở mức 'BBB'. Tổ chức này giả định rằng Flutter vẫn cam kết với mục tiêu đòn bẩy từ 2,0x đến 2,5x trong trung hạn.
Fitch cũng dự báo Flutter sẽ tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ trong giai đoạn 2026-2028, với hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) ở mức thấp. Tính đến cuối quý II/2026, thanh khoản của Flutter bao gồm 1,5 tỷ USD tiền mặt sẵn có và 0,8 tỷ Bảng Anh khả dụng trong hạn mức tín dụng quay vòng.