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フィッチ、フラッターのアウトルックを「ネガティブ」に引き下げ－レバレッジ懸念で
格付け会社フィッチ・レーティングスは、オンラインギャンブル大手フラッター・エンターテイメント（Flutter Entertainment plc）の格付けアウトルックを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げました。一方で、長期発行体デフォルト格付け（IDR）は「BBB-」に、シニア担保付債務の格付けは「BBB」にそれぞれ据え置いています。
レバレッジ悪化への懸念
アウトルックの引き下げは、フラッターの財務レバレッジが2026年、そして場合によっては2027年にかけて、フィッチが許容水準とする上限を超えるとの予測を反映したものです。この背景には、特に米国市場における利益率の回復ペースや、2026年と2027年に予定されている英国での増税によるマイナスの影響があります。
フィッチは、フラッターが中期的に2.0倍～2.5倍というレバレッジ目標を維持する方針であると想定しています。しかし、最近の業績は厳しい状況にあります。2026年第2四半期の業績は、顧客に有利なスポーツ試合の結果、米国での予測市場への多額の投資、ワールドカップ期間中のマーケティング費用などが重しとなり、精彩を欠く結果となりました。
積極投資と自社株買いの中断
フラッターは2025年第4四半期に米国で「FanDuel Predicts Platform」を立ち上げるなど、予測市場への投資を積極的に進めています。同社は、予測市場とオンラインスポーツベッティングへの投資により、2026年の調整後EBITDAが2億ドルから3億ドルのレンジの上限に近い額で減少すると見込んでいます。
Adこうした状況を受け、同社は財務レバレッジの削減を優先するため、2024年9月に発表した50億ドルの自社株買いプログラムを中断しました。2025年には11億ドルの自社株買いを実施しましたが、2026年の実施額は2億5000万ドルにとどまっています。フィッチは、自社株買いは2027年も小規模にとどまり、2028年から2029年にかけて年間15億ドル超に増加すると予測しています。
財務状況と今後の見通し
2026年第2四半期末時点で、フラッターの流動性はフィッチ調整後の手元現金15億ドルに加え、11億ポンドの回転信用枠のうち8億ポンドが利用可能な状態です。
フィッチは、2026年から2028年にかけて同社が強力なフリーキャッシュフローを生み出すと予想しています。M&A活動は低調に推移し、自社株買いの規模は事業の業績に左右されるとの見方を示しました。