Fitch điều chỉnh triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống Tiêu cực do lo ngại về đòn bẩy

Fitch Ratings đã khẳng định xếp hạng 'BB' cho các khoản nợ của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) nhưng điều chỉnh triển vọng xếp hạng thành Tiêu cực. Động thái này diễn ra sau khi cơ quan xếp hạng này gỡ bỏ trạng thái Theo dõi Tiêu cực (Rating Watch Negative) đối với công ty.

Đánh giá của Fitch

Việc gỡ bỏ trạng thái Theo dõi Tiêu cực phản ánh quan điểm của Fitch rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định, dù vẫn còn ở mức cao. Tỷ lệ đòn bẩy đã có xu hướng giảm về mức mục tiêu nhưng vẫn cao hơn so với các công ty cùng ngành và so với hồ sơ rủi ro của chính TCPC.

Tuy nhiên, triển vọng Tiêu cực được đưa ra do những lo ngại về các khoản đầu tư không tích lũy lãi (non-accruals) và thu nhập trả bằng hiện vật (paid-in-kind) vẫn ở mức cao. Fitch cho rằng điều này có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế trong tương lai và bộ đệm an toàn tài sản của công ty yếu hơn so với các đối thủ.

Các chỉ số tài chính chính

Theo báo cáo, các số liệu của TCPC cho thấy một bức tranh đa chiều:

Ad

• Tỷ lệ đòn bẩy: Tại cuối quý 1 năm 2026, đòn bẩy của TCPC là 1,65x và đòn bẩy ròng theo quy định là 1,29x, giảm so với mức 1,74x và 1,41x vào cuối năm 2025.
• Nợ xấu: Các khoản đầu tư không tích lũy lãi vẫn ở mức cao hơn trung bình, chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc tính đến cuối quý 1 năm 2026.
• Bộ đệm an toàn tài sản: Chỉ số này ở mức 10,9% vào cuối quý 1 năm 2026.
• Lỗ ròng đã thực hiện: Công ty ghi nhận khoản lỗ ròng bằng 17,9% giá trị danh mục đầu tư trung bình trong năm 2025, nhưng con số này đã giảm xuống còn 2,3% trong quý 1 năm 2026.

Hành động của công ty và cơ cấu vốn

Trong quý 1 năm 2026, TCPC đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu, một động thái nhằm bảo toàn vốn. Công ty cũng đã tái cấp vốn cho 325 triệu USD trái phiếu không có tài sản đảm bảo sắp đáo hạn bằng một khoản vay tín dụng tuần hoàn có bảo đảm.

Hành động tái cấp vốn này đã làm giảm đáng kể tỷ trọng nợ không có tài sản đảm bảo trong tổng cơ cấu nợ của TCPC. Tỷ lệ này đã giảm xuống còn 34,8% vào cuối quý 1 năm 2026, so với mức trung bình 4 năm là 61,7%. Tính đến cuối kỳ, TCPC có 44 triệu USD tiền mặt và hạn mức tín dụng chưa sử dụng là 264 triệu USD.