Fitch Revisi Outlook BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Akibat Masalah Leverage

Fitch Ratings telah menegaskan Peringkat Jangka Panjang Issuer Default untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) di level 'BB', namun merevisi outlook peringkatnya menjadi Negatif. Tindakan ini diambil setelah menghapus status Rating Watch Negative, yang menandakan bahwa Fitch melihat metrik kredit perusahaan telah stabil meskipun masih berada pada level yang tinggi.

Outlook Negatif Mencerminkan Risiko Aset

Menurut Fitch, outlook Negatif mencerminkan beberapa kekhawatiran yang masih ada. Ini termasuk tingkat kredit bermasalah (*non-accruals*) dan pendapatan *paid-in-kind* (PIK) yang masih tinggi, yang berpotensi menyebabkan kerugian realisasi tambahan di masa depan.

Selain itu, lembaga pemeringkat tersebut mencatat bahwa bantalan cakupan aset (*asset coverage cushion*) TCPC lebih lemah dibandingkan dengan perusahaan sejenisnya. Penghapusan Rating Watch Negative didasarkan pada keyakinan Fitch bahwa metrik kredit TCPC telah stabil dan leverage bergerak menuju level target, meskipun saat ini masih lebih tinggi dari rata-rata industri.

Metrik Keuangan di Bawah Sorotan

Kinerja keuangan TCPC menunjukkan beberapa perbaikan namun tetap menjadi area pengawasan. Fitch menyoroti beberapa angka kunci per kuartal pertama 2026:

Ad

• Leverage: Berada di 1,65x, turun dari 1,74x pada akhir tahun 2025.
• Leverage Regulatori Bersih: Tercatat sebesar 1,29x, membaik dari 1,41x.
• Aset Non-Performing: Masih di atas rata-rata, mencapai 3% dari portofolio utang pada nilai wajar dan 8,4% pada nilai perolehan.
• Bantalan Cakupan Aset: Berada di level 10,9%.

Kerugian realisasi bersih perusahaan tercatat signifikan sebesar 17,9% dari rata-rata portofolio pada tahun 2025, sebelum turun menjadi 2,3% pada kuartal pertama 2026.

Langkah Strategis dan Posisi Likuiditas

Sebagai respons terhadap kondisi keuangannya, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategis. Pada kuartal pertama 2026, perusahaan memotong dividen dasarnya menjadi $0,17 per saham dari sebelumnya $0,25 per saham untuk menjaga modal.

TCPC juga melakukan pembiayaan kembali (*refinancing*) atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta dengan fasilitas kredit revolving berjaminan. Langkah ini secara signifikan mengubah struktur utangnya, dengan porsi utang tanpa jaminan turun menjadi 34,8% dari total utang, jauh di bawah rata-rata empat tahun sebesar 61,7%. Per akhir kuartal pertama 2026, TCPC memiliki kas dan setara kas sebesar $44 juta dan sisa kapasitas pinjaman sebesar $264 juta.