Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'เชิงลบ' เหตุวิตกหนี้สินและคุณภาพสินทรัพย์

ฟิทช์ เรทติ้งส์ (Fitch Ratings) ประกาศคงอันดับเครดิตของบริษัท BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ซึ่งรวมถึงอันดับความน่าเชื่อถือขององค์กร (Issuer Default Rating) ระยะยาว, หนี้สินมีหลักประกัน และหนี้สินไม่มีหลักประกัน ที่ระดับ 'BB' พร้อมทั้งถอดชื่อออกจากบัญชี 'เครดิตพินิจแนวโน้มเชิงลบ' (Rating Watch Negative) อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ได้ปรับแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'เชิงลบ' (Negative)

สาเหตุเบื้องหลังการปรับมุมมอง

การปรับแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'เชิงลบ' สะท้อนถึงความกังวลของฟิทช์เกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ของ TCPC โดยระบุว่าบริษัทยังคงมีสัดส่วนการลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (non-accruals) และรายได้ในรูปแบบ PIK (paid-in-kind) ในระดับสูง ซึ่งอาจนำไปสู่การรับรู้ผลขาดทุนเพิ่มเติมในอนาคต

นอกจากนี้ ฟิทช์ยังชี้ว่าอัตราส่วนสินทรัพย์ต่อภาระหนี้สินส่วนเกิน (asset coverage cushion) ของ TCPC ยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มเดียวกัน ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันต่ออันดับเครดิต ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 อัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ 10.9%

สัญญาณบวกด้านเสถียรภาพ แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่

ฟิทช์ระบุว่าการถอดชื่อออกจาก 'เครดิตพินิจ' เป็นผลมาจากความเชื่อมั่นว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของ TCPC เริ่มมีเสถียรภาพแล้ว แม้จะยังคงอยู่ในระดับที่น่ากังวล โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราส่วนหนี้สิน (leverage) ที่มีแนวโน้มลดลงสู่ระดับเป้าหมาย

Ad

ข้อมูลจากรายงานระบุว่า ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 อัตราส่วนหนี้สินของ TCPC อยู่ที่ 1.65 เท่า ลดลงจาก 1.74 เท่า ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่การลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย โดยคิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อตามมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% ตามราคาทุน

การปรับโครงสร้างทางการเงินและสภาพคล่อง

ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 TCPC ได้ดำเนินมาตรการทางการเงินหลายอย่างเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งของงบดุล ซึ่งรวมถึงการปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงจาก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เหลือ 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น

บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่ครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ โดยใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนแบบมีหลักประกัน ส่งผลให้สัดส่วนหนี้สินไม่มีหลักประกันลดลงเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ณ สิ้นไตรมาสแรก บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 264 ล้านดอลลาร์