Fitch Ubah Tinjauan BlackRock TCP Capital kepada Negatif Atas Isu Leveraj

Fitch Ratings telah mengubah tinjauannya untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) kepada Negatif, menandakan potensi penurunan taraf kredit pada masa hadapan disebabkan oleh kebimbangan terhadap leveraj dan kualiti aset. Walau bagaimanapun, agensi penarafan itu mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang syarikat itu pada 'BB' dan menarik balik status 'Pemerhatian Penarafan Negatif'.

Langkah ini mencerminkan pandangan Fitch bahawa metrik kredit TCPC telah stabil tetapi kekal lemah berbanding syarikat setara. Tinjauan Negatif menekankan risiko yang berterusan, terutamanya daripada tahap pelaburan tidak terakru yang tinggi yang boleh membawa kepada kerugian tambahan.

Faktor-faktor Utama Penilaian

Menurut Fitch, keputusan untuk memberikan Tinjauan Negatif didorong oleh beberapa faktor utama yang menunjukkan tekanan berterusan ke atas profil kewangan TCPC:

• Leveraj Tinggi: Walaupun leveraj menurun kepada 1.65x pada suku pertama 2026 (daripada 1.74x pada akhir 2025), ia masih dianggap tinggi untuk profil risiko syarikat. Leveraj kawal selia bersih berada pada 1.29x.
• Pelaburan Tidak Terakru: Pelaburan dalam status tidak terakru kekal tinggi, merangkumi 3% daripada portfolio hutang pada nilai saksama dan 8.4% pada kos, setakat suku pertama 2026. Ini menunjukkan potensi risiko kredit dalam portfolionya.
• Jaminan Perlindungan Aset: Penampan perlindungan aset syarikat berada pada 10.9% pada suku pertama 2026, yang dianggap lebih lemah berbanding pesaing dalam industri.

Langkah Strategik dan Kedudukan Kewangan

Ad

Sebagai tindak balas kepada tekanan kewangan, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategik. Pada suku pertama 2026, syarikat mengurangkan dividen asasnya daripada $0.25 sesaham kepada $0.17 sesaham, satu langkah yang bertujuan untuk memelihara modal.

Syarikat juga membiayai semula nota kanan tidak bercagar bernilai $325 juta menggunakan kemudahan kredit pusingan bercagar. Langkah ini secara mendadak mengurangkan pergantungan kepada pembiayaan tidak bercagar, dengan hutang tidak bercagar jatuh kepada 34.8% daripada jumlah hutang, berbanding purata empat tahun sebanyak 61.7%.

Implikasi kepada Pelabur

Tinjauan Negatif daripada Fitch berfungsi sebagai amaran kepada pelabur bahawa terdapat kemungkinan penurunan taraf penarafan dalam tempoh 12 hingga 18 bulan akan datang jika TCPC gagal mengurangkan leverajnya dengan ketara dan memperbaiki kualiti asetnya. Walaupun penarikan balik 'Pemerhatian Penarafan Negatif' menunjukkan kestabilan jangka pendek, risiko asas masih wujud.

Pelabur akan memantau dengan teliti keupayaan pengurusan untuk mengurangkan pinjaman tidak berbayar dan mengembalikan leveraj ke tahap yang lebih selesa. Kedudukan kecairan syarikat, dengan wang tunai sebanyak $44 juta dan kapasiti pinjaman tersedia sebanyak $264 juta pada akhir suku pertama 2026, menyediakan sedikit penampan dalam jangka masa terdekat.