Goldman Sachs hạ khuyến nghị cổ phiếu EHang do lo ngại về tiến độ thương mại hóa

Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs đã hạ bậc xếp hạng đối với cổ phiếu của công ty máy bay không người lái (eVTOL) EHang Holdings xuống mức Trung lập từ mức Mua trước đó. Động thái này xuất phát từ lo ngại về tiến độ thương mại hóa chậm hơn dự kiến và định giá hiện tại của cổ phiếu.

Chi tiết về việc hạ bậc xếp hạng

Trong báo cáo phân tích, Goldman Sachs đã cắt giảm mạnh giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu EHang từ 16,90 USD xuống còn 7,30 USD. Ngân hàng này cho rằng các giả định trước đây về số lượng phương tiện bay tự động (AAV) được giao hàng là quá lạc quan.

Các lý do chính được đưa ra bao gồm:

• Sự chậm trễ trong việc triển khai các dịch vụ bán vé thương mại cho máy bay EH216-S.
• Quá trình mở rộng ra thị trường quốc tế và chương trình máy bay VT-35 vẫn đang ở giai đoạn đầu.
• Định giá của cổ phiếu được xem là đã ở mức hợp lý.

Triển vọng kinh doanh được điều chỉnh

Ad

Bất chấp việc hạ bậc xếp hạng, Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm tích cực về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế tầm thấp tại Trung Quốc, vốn được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ của chính phủ. Ngân hàng này dự báo doanh thu của EHang sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm (CAGR) là 77% trong giai đoạn 2026-2028, nhờ vào việc gia tăng số lượng máy bay giao hàng và cải thiện lợi nhuận.

Tuy nhiên, các nhà phân tích đã hạ dự báo lợi nhuận cho năm 2027 và 2028 để phản ánh tốc độ thương mại hóa chậm hơn, kỳ vọng doanh thu giảm và chi phí nghiên cứu phát triển (R&D) tăng lên. Chính phủ Trung Quốc đang tiếp tục củng cố khuôn khổ pháp lý cho nền kinh tế tầm thấp thông qua Luật Hàng không Dân dụng và Kế hoạch 5 năm lần thứ 15.

Yếu tố tiềm năng cho việc nâng hạng trở lại

Goldman Sachs cũng chỉ ra các yếu tố có thể xúc tác cho việc đánh giá lại cổ phiếu EHang trong tương lai. Các yếu tố này bao gồm tiến độ thương mại hóa nhanh hơn, nhu cầu mạnh mẽ hơn đối với công nghệ mới và sự phát triển hệ sinh thái được đẩy nhanh. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các cột mốc này để đánh giá lại triển vọng của công ty.