RBC: Costco là một câu chuyện thành công của ngành bán lẻ, nhưng định giá đã ở mức cao

RBC Capital Markets đã bắt đầu theo dõi và phân tích cổ phiếu của Costco Wholesale (NASDAQ: COST) với khuyến nghị Hiệu suất Tương đương Ngành (Sector Perform) và giá mục tiêu $1.000. Theo ngân hàng đầu tư này, Costco là một trong những câu chuyện thành công nhất ngành bán lẻ, nhưng các yếu tố tích cực này dường như đã được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.

Nền tảng kinh doanh vững chắc

Nhà phân tích Steven Shemesh của RBC nhấn mạnh các lợi thế cạnh tranh chính của Costco, bao gồm việc liên tục giành được thị phần, sở hữu một tệp khách hàng trung thành có thu nhập cao và chu kỳ chuyển đổi tiền mặt âm. Phân tích độc quyền của RBC cho thấy Costco đã giành được thêm 67 và 77 điểm cơ bản thị phần trong năm 2024 và 2025.

Một yếu tố quan trọng khác là nguồn doanh thu ổn định từ phí thành viên, chiếm hơn 50% lợi nhuận hoạt động của công ty. Với tỷ lệ gia hạn thành viên toàn cầu đạt khoảng 89,7%, Costco có một "mức độ dự báo cao về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)", theo báo cáo của RBC.

Tiềm năng tăng trưởng vẫn còn

RBC nhận thấy Costco có khả năng đạt được mức tăng trưởng EPS hàng năm từ cao một chữ số đến thấp hai chữ số trong trung hạn. Các động lực chính bao gồm:

Ad

• Thương mại điện tử: Mảng này vẫn còn ở giai đoạn đầu, với mức độ thâm nhập kỹ thuật số chỉ 10% so với mức trung bình 16% của các đối thủ cùng ngành.
• Mở rộng cửa hàng: Phân tích dữ liệu của RBC cho thấy tiềm năng mở thêm khoảng 660 cửa hàng mới tại Mỹ.
• Cổ tức đặc biệt: Công ty cũng ước tính Costco có thể trả một khoản cổ tức đặc biệt trị giá 23 USD/cổ phiếu trong vòng một đến hai năm tới.

Định giá cao là rào cản chính

Bất chấp những điểm mạnh, RBC cho rằng định giá của Costco là một trở ngại lớn. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức gấp khoảng 37 lần so với ước tính EPS cho năm tài chính 2028 của RBC là 25,00 USD. Mức định giá này tương đương 1,9 lần so với hệ số của chỉ số S&P 500.

Nhà phân tích Shemesh cho biết ông "gặp khó khăn trong việc tìm ra con đường dẫn đến sự tăng giá đáng kể" từ mức hiện tại. Do đó, khuyến nghị "Hiệu suất Tương đương Ngành" được cho là phù hợp, phản ánh sự cân bằng giữa nền tảng kinh doanh xuất sắc và một mức giá cổ phiếu đã ở vùng giá cao.