RBC เริ่มต้นวิเคราะห์ Costco ให้เรตติ้ง 'Sector Perform' ชี้พื้นฐานแกร่ง แต่มูลค่าหุ้นสูง

RBC Capital Markets ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์และให้คำแนะนำการลงทุนในหุ้น Costco Wholesale (NASDAQ: COST) โดยกำหนดเรตติ้งที่ 'Sector Perform' ซึ่งหมายถึงมีแนวโน้มให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับกลุ่มอุตสาหกรรม พร้อมราคาเป้าหมายที่ $1,000 แม้จะยกย่องโมเดลธุรกิจและโอกาสเติบโต แต่ RBC มองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยบวกเหล่านี้ไปมากแล้ว

จุดแข็งของโมเดลธุรกิจ

Steven Shemesh นักวิเคราะห์จาก RBC ระบุว่า Costco "เป็นหนึ่งในเรื่องราวที่ดีที่สุดของวงการค้าปลีก" โดยชี้ให้เห็นถึงความได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญหลายประการ ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง ฐานลูกค้าที่มีรายได้สูงและมีความภักดีสูง รวมถึงวงจรเงินสดที่เป็นลบ (Negative Cash Conversion Cycle) ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบทางการเงิน

• รายได้จากค่าสมาชิก: มากกว่า 50% ของกำไรจากการดำเนินงานของ Costco มาจากค่าธรรมเนียมสมาชิกโดยตรง
• ความภักดีของลูกค้า: อัตราการต่ออายุสมาชิกทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 89.7% ทำให้บริษัทสามารถคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ได้อย่างแม่นยำ
• ส่วนแบ่งการตลาด: บทวิเคราะห์ของ RBC คาดว่า Costco จะมีส่วนแบ่งการตลาดค้าปลีกอาหารเพิ่มขึ้น 67 และ 77 เบสิสพอยต์ในปี 2024 และ 2025 ตามลำดับ

RBC คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Costco มีศักยภาพที่จะเติบโตในระดับเลขตัวเดียวสูงๆ ถึงเลขสองตัวต่ำๆ (high-single-digit to low-double-digit) ต่อปีในระยะกลาง โดยได้รับแรงหนุนจากเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจอีคอมเมิร์ซที่ดีขึ้นและรายได้จากสื่อค้าปลีก (Retail Media) ที่เพิ่มขึ้น

โอกาสการเติบโตในอนาคต

Ad

นักวิเคราะห์ยังมองเห็นโอกาสในการเติบโตของ Costco ในหลายมิติ จากการวิเคราะห์ข้อมูลทางวิทยาศาสตร์ข้อมูลของ RBC ชี้ว่า Costco ยังมีศักยภาพในการขยายสาขาในสหรัฐฯ ได้อีกประมาณ 660 แห่ง

นอกจากนี้ ธุรกิจอีคอมเมิร์ซยังถือว่าอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยปัจจุบันมีสัดส่วนยอดขายดิจิทัลเพียง 10% เทียบกับคู่แข่งในกลุ่มเดียวกันซึ่งมีสัดส่วนเฉลี่ยที่ประมาณ 16% RBC ยังประเมินว่ามีความเป็นไปได้ที่ Costco อาจจ่ายเงินปันผลพิเศษที่ $23 ต่อหุ้น ภายใน 1-2 ปีข้างหน้า

ความท้าทายจากมูลค่าหุ้นที่สูง

อย่างไรก็ตาม เหตุผลสำคัญที่ RBC ให้เรตติ้งเพียง 'Sector Perform' คือมูลค่าหุ้นที่สูง โดย Shemesh ระบุว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 37 เท่า ของกำไรต่อหุ้นคาดการณ์สำหรับปีงบประมาณ 2028 ของ RBC ที่ $25.00 ซึ่งคิดเป็น 1.9 เท่า ของระดับ Multiple ของดัชนี S&P 500

ด้วยระดับราคาดังกล่าว Shemesh กล่าวว่าเขา "มองเห็นโอกาสที่ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้ยาก" ทำให้เรตติ้ง 'Sector Perform' เป็นระดับที่เหมาะสมกับราคาในปัจจุบัน แม้ว่าพื้นฐานของบริษัทจะแข็งแกร่งก็ตาม