Cổ phiếu Coinbase và Circle giảm sau khi Raymond James đưa ra khuyến nghị 'Hiệu suất Thị trường'

Cổ phiếu của Coinbase và Circle Internet Group đã giảm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa hôm thứ Tư sau khi Raymond James bắt đầu đưa tin về hai công ty tài sản kỹ thuật số này với khuyến nghị "Hiệu suất Thị trường" (Market Perform). Các nhà phân tích chỉ ra hồ sơ rủi ro/lợi nhuận cân bằng trong môi trường giao dịch tiền mã hóa đầy thách thức.

Theo báo cáo, cổ phiếu Circle đã giảm 3,2% trong khi cổ phiếu Coinbase mất 1,5% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Raymond James đã đặt ra mức giá trị hợp lý là 158 USD cho Coinbase và 70 USD cho Circle.

Triển vọng của Coinbase đối mặt với cạnh tranh

Đối với Coinbase, nhà phân tích Madison Suhr của Raymond James nhấn mạnh sự sụt giảm mạnh trong hoạt động giao dịch. Báo cáo cho biết khối lượng giao dịch của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã giảm lần lượt là 54% và 48% so với cùng kỳ năm trước trong quý I/2026, dẫn đến doanh thu từ giao dịch giảm 40%.

Dù vậy, Coinbase đã giành được thị phần khối lượng giao dịch, tăng lên 8,6% trong quý đầu năm 2026 từ mức trung bình 5-6% trong năm 2025. Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh được xem là một mối lo ngại ngày càng tăng, khi các đối thủ như E*TRADE và Charles Schwab dự kiến sẽ cung cấp dịch vụ giao dịch với mức phí thấp hơn đáng kể so với mức phí bán lẻ trung bình khoảng 150 điểm cơ bản của Coinbase.

Ad

Raymond James nhận thấy "rủi ro/lợi nhuận cân bằng" do tầm nhìn hạn chế về thời điểm khối lượng giao dịch có thể phục hồi. Dù vậy, chiến lược "Sàn giao dịch Mọi thứ" (Everything Exchange) của Coinbase, bao gồm các thị trường dự đoán, phái sinh và cho vay, được xem là một nguồn tăng trưởng tiềm năng.

Định giá của Circle là mối quan tâm chính

Phân tích của Raymond James về Circle chủ yếu tập trung vào vấn đề định giá. Các nhà phân tích cho biết họ "thiếu tin tưởng rằng có sự tăng trưởng đáng kể so với các ước tính trong trung hạn", với các mô hình dự báo tăng trưởng lưu hành USDC là 26% vào năm 2026 và 35% vào năm 2027.

Báo cáo chỉ ra rằng cổ phiếu Circle đang giao dịch ở mức gấp khoảng 18 lần EBITDA năm 2027, cao hơn 31% so với các công ty cùng ngành trong lĩnh vực fintech và tiền mã hóa. Các rủi ro chính được đề cập bao gồm sự nhạy cảm với lãi suất, do mô hình doanh thu gắn liền với thu nhập từ dự trữ, và sự tập trung phân phối với Coinbase, vốn chiếm khoảng 25% vốn hóa thị trường của USDC. Tuy nhiên, việc triển khai blockchain lớp 1 độc quyền, Arc, có thể là một chất xúc tác tích cực cho công ty.