Saham Coinbase dan Circle Melemah Pasca Peringkat 'Market Perform' dari Raymond James

Saham bursa kripto Coinbase (COIN) dan penerbit stablecoin USDC, Circle Internet Group (CRCL), mengalami tekanan jual pada hari Rabu setelah firma analis Raymond James memulai liputan untuk kedua perusahaan dengan peringkat 'Market Perform'. Analis menyoroti profil risiko-imbalan yang seimbang di tengah lingkungan perdagangan aset digital yang menantang.

Analisis untuk Coinbase

Raymond James menetapkan nilai wajar untuk saham Coinbase sebesar $158. Analis Madison Suhr menyoroti perlambatan tajam dalam aktivitas perdagangan sebagai perhatian utama. Menurut laporannya, volume transaksi ritel dan institusional masing-masing turun 54% dan 48% secara tahunan (yoy) pada kuartal pertama 2026, yang mengakibatkan penurunan pendapatan transaksi sebesar 40%.

Meski demikian, Suhr mencatat bahwa Coinbase berhasil meningkatkan pangsa pasar volume perdagangannya menjadi 8,6% pada kuartal pertama 2026, naik dari rata-rata 5-6% pada 2025. Namun, tekanan kompetitif yang meningkat menjadi kekhawatiran, dengan E*TRADE dan Charles Schwab diperkirakan akan menawarkan biaya transaksi yang jauh lebih rendah. Raymond James melihat "risiko/imbalan yang seimbang" mengingat terbatasnya visibilitas kapan volume perdagangan kripto akan pulih.

Prospek dan Valuasi Circle

Ad

Untuk Circle, Raymond James menetapkan nilai wajar sebesar $70, dengan analisis yang berpusat pada valuasi perusahaan. Laporan tersebut menyatakan kurangnya keyakinan terhadap potensi kenaikan yang signifikan dalam jangka menengah, meskipun pasar memproyeksikan pertumbuhan sirkulasi USDC sebesar 26% pada 2026 dan 35% pada 2027.

Analis menunjukkan bahwa saham Circle diperdagangkan dengan premium, sekitar 18 kali EBITDA 2027, atau 31% di atas perusahaan sejenis di sektor fintech dan kripto. Risiko utama bagi Circle termasuk sensitivitas terhadap suku bunga, karena model pendapatannya terkait dengan pendapatan dari cadangan, serta konsentrasi distribusinya dengan Coinbase, yang menyumbang sekitar 25% dari kapitalisasi pasar USDC.

Dampak Pasar

Menyusul rilis laporan tersebut, saham kedua perusahaan bergerak lebih rendah dalam perdagangan pra-pasar. Saham Circle (CRCL) turun 3,2%, sementara saham Coinbase (COIN) melemah 1,5%. Peringkat 'Market Perform' umumnya menyiratkan bahwa analis memperkirakan saham akan berkinerja sejalan dengan rata-rata pasar secara luas selama 12 bulan ke depan.