Citi đưa ra khuyến nghị "Nên mua" cho Trustpilot, viện dẫn sự vượt trội của công ty này trong lĩnh vực đề xuất dựa trên trí tuệ nhân tạo.

Citi Research đã bắt đầu đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu Trustpilot Group PLC (LON:TRST) với xếp hạng “Mua” và mục tiêu giá 3,75 bảng Anh, viện dẫn vị thế chiến lược của nền tảng đánh giá trực tuyến này trong kỷ nguyên của các đề xuất dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) và tiềm năng đòn bẩy hoạt động đáng kể.

Lợi thế của AI

Luận điểm lạc quan của Citi tập trung vào tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của Trustpilot trong các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM). Ngân hàng này đã nhấn mạnh một nghiên cứu tháng 3 năm 2026 của SEER Interactive, cho thấy Trustpilot chiếm khoảng 45% tổng số trích dẫn trang web đánh giá trong các phản hồi do AI tạo ra đối với các truy vấn đề xuất thương hiệu tại Hoa Kỳ. Điều này định vị công ty như một nguồn dữ liệu quan trọng cho các công nghệ AI mới nổi.

Định giá của công ty môi giới dựa trên mô hình dòng tiền chiết khấu, ngụ ý bội số giá trị doanh nghiệp trên EBITDA điều chỉnh là 28 lần cho năm tài chính 2027.

Triển vọng Tài chính và Tăng trưởng

Citi dự báo tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 42% đối với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh của Trustpilot trong giai đoạn từ năm tài chính 2026 đến năm 2030. Các nhà phân tích cho rằng các ước tính đồng thuận hiện đang đánh giá thấp đòn bẩy hoạt động của công ty, hay khả năng chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận.

Ad

Các dự báo tài chính và động lực tăng trưởng chính bao gồm:

• Đòn bẩy hoạt động: Citi dự báo tỷ lệ giảm doanh thu trên EBITDA điều chỉnh là 30% trong năm tài chính 2026, so với kỳ vọng đồng thuận là 25%.
• Mở rộng biên lợi nhuận: Ngân hàng dự kiến biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh sẽ đạt 25% vào năm tài chính 2028, phù hợp với mục tiêu của ban quản lý.
• Cơ hội tại Bắc Mỹ: Citi xác định Bắc Mỹ là thị trường tăng trưởng dài hạn quan trọng nhất, với tỷ lệ thâm nhập hiện tại dưới 1% so với 6,8% tại Anh. Số lượng khách hàng Bắc Mỹ chi tiêu trên 20.000 đô la mỗi năm đã tăng trưởng với CAGR 48% kể từ năm tài chính 2022.

Bối cảnh và Rủi ro

Cổ phiếu Trustpilot đã giảm khoảng 19% sau khi công bố kết quả nửa đầu năm vào ngày 15 tháng 9, do các nhà đầu tư được cho là đang kỳ vọng vào việc nâng cấp dự báo nhưng điều đó đã không thành hiện thực. Ban quản lý đã nhắc lại dự báo tăng trưởng doanh thu ở mức cao (khoảng 15-20%) cho năm tài chính 2026.

Citi thừa nhận một số rủi ro, bao gồm khả năng mất lòng tin của người tiêu dùng vào nền tảng, tốc độ mở rộng chậm hơn dự kiến ở Bắc Mỹ và không đạt được mục tiêu lợi nhuận. Ngân hàng này cũng lưu ý về một sự cố trước đó vào ngày 4 tháng 12 năm 2025, khi cổ phiếu giảm 30% sau những cáo buộc thao túng đánh giá từ Grizzly Research. Theo Citi, Trustpilot đã xóa 7,8 triệu đánh giá giả mạo trong năm 2025 để duy trì tính toàn vẹn của nền tảng.