Citi Memberikan Peringkat 'Beli' di Trustpilot, Dengan Alasan Dominasi dalam Rekomendasi AI

Citi Research telah memulai liputan terhadap Trustpilot Group PLC (LON:TRST) dengan peringkat “Beli” dan target harga £3,75, dengan alasan posisi strategis platform ulasan online ini di era rekomendasi berbasis AI dan potensinya untuk memberikan leverage operasional yang signifikan.

Keunggulan AI

Tesis bullish Citi berpusat pada pengaruh Trustpilot yang semakin besar dalam model bahasa besar (LLM). Bank tersebut menyoroti studi Maret 2026 oleh SEER Interactive, yang menemukan bahwa Trustpilot menyumbang sekitar 45% dari semua kutipan situs ulasan dalam respons yang dihasilkan AI terhadap pertanyaan rekomendasi merek di AS. Hal ini menempatkan perusahaan sebagai sumber data utama untuk teknologi AI yang sedang berkembang.

Valuasi perusahaan pialang ini didasarkan pada model arus kas yang didiskontokan, yang menyiratkan kelipatan nilai perusahaan terhadap EBITDA yang disesuaikan sebesar 28 kali untuk tahun fiskal 2027.

Prospek Keuangan dan Pertumbuhan

Citi memperkirakan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 42% pada laba per saham yang disesuaikan Trustpilot antara tahun fiskal 2026 dan 2030. Para analis berpendapat bahwa perkiraan konsensus saat ini meremehkan leverage operasional perusahaan, atau kemampuannya untuk mengubah pendapatan menjadi laba.

Ad

Proyeksi keuangan utama dan pendorong pertumbuhan meliputi:

• Leverage Operasional: Citi memproyeksikan rasio pendapatan terhadap EBITDA yang disesuaikan sebesar 30% pada FY26, dibandingkan dengan ekspektasi konsensus sebesar 25%.
• Ekspansi Margin: Bank memperkirakan margin EBITDA yang disesuaikan akan mencapai 25% pada FY28, sesuai dengan target manajemen sendiri.
• Peluang di Amerika Utara: Citi mengidentifikasi Amerika Utara sebagai pasar pertumbuhan jangka panjang yang paling signifikan, dengan penetrasi saat ini di bawah 1% dibandingkan dengan 6,8% di Inggris. Jumlah klien Amerika Utara yang membelanjakan lebih dari $20.000 per tahun telah tumbuh dengan CAGR 48% sejak tahun fiskal 2022.

Konteks dan Risiko

Saham Trustpilot turun sekitar 19% setelah hasil paruh pertama pada 15 September, karena investor dilaporkan mengantisipasi peningkatan panduan yang tidak terwujud. Manajemen mengulangi perkiraan pertumbuhan pendapatan di kisaran belasan persen untuk tahun fiskal 2026.

Citi mengakui beberapa risiko, termasuk potensi hilangnya kepercayaan konsumen terhadap platform, ekspansi yang lebih lambat dari yang diharapkan di Amerika Utara, dan kegagalan untuk memenuhi target margin. Bank tersebut juga mencatat insiden sebelumnya pada 4 Desember 2025, ketika saham turun 30% setelah tuduhan manipulasi ulasan dari Grizzly Research. Menurut Citi, Trustpilot menghapus 7,8 juta ulasan palsu pada tahun 2025 untuk menjaga integritas platform.