씨티은행은 인공지능 추천 분야에서의 우위를 이유로 트러스트파일럿에서 '매수' 등급을 부여했습니다.

씨티리서치는 트러스트파일럿 그룹(Trustpilot Group PLC, LON:TRST)에 대해 "매수" 등급과 3.75파운드의 목표주가를 제시하며 분석을 시작했습니다. 씨티리서치는 인공지능(AI) 기반 추천 시대에 트러스트파일럿이 차지하는 전략적 위치와 상당한 영업 레버리지 잠재력을 긍정적으로 평가했습니다.

AI의 이점

씨티리서치의 낙관적인 전망은 대규모 언어 모델(LLM) 내에서 트러스트파일럿의 영향력 확대에 초점을 맞추고 있습니다. 씨티리서치는 SEER Interactive의 2026년 3월 연구 결과를 인용하며, 트러스트파일럿이 미국 내 브랜드 추천 검색어에 대한 AI 기반 답변에서 약 45%의 리뷰 사이트 인용을 차지한다고 밝혔습니다. 이는 트러스트파일럿이 신흥 AI 기술의 핵심 데이터 소스임을 시사합니다.

씨티리서치의 평가는 할인 현금 흐름 모델을 기반으로 하며, 2027 회계연도 기준 기업가치 대비 조정 EBITDA 배율은 약 28배입니다.

재무 전망 및 성장

씨티는 트러스트파일럿의 조정 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도부터 2030 회계연도까지 연평균 복합 성장률(CAGR) 42%를 기록할 것으로 전망합니다. 애널리스트들은 현재 시장 컨센서스 추정치가 회사의 영업 레버리지, 즉 매출을 이익으로 전환하는 능력을 과소평가하고 있다고 주장합니다.

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주요 재무 전망 및 성장 동력은 다음과 같습니다.

• 영업 레버리지: 씨티는 2026 회계연도에 매출 대비 조정 EBITDA 전환율이 30%에 달할 것으로 예상하며, 이는 시장 컨센서스 예상치인 25%보다 높은 수치입니다.
• 마진 확대: 씨티는 조정 EBITDA 마진이 2028 회계연도까지 25%에 도달할 것으로 예상하며, 이는 경영진의 목표와 일치합니다.
• 북미 시장 기회: 씨티는 북미를 가장 중요한 장기 성장 시장으로 보고 있으며, 현재 북미 시장 침투율은 1% 미만으로 영국(6.8%)에 비해 매우 낮습니다. 북미 지역에서 연간 2만 달러 이상을 지출하는 고객 수는 2022 회계연도 이후 연평균 48% 성장했습니다.

배경 및 위험 요소

트러스트파일럿(Trustpilot) 주가는 9월 15일 상반기 실적 발표 후 약 19% 하락했습니다. 투자자들은 실적 전망치 상향 조정을 기대했지만, 실제로 상향 조정은 이루어지지 않았습니다. 경영진은 2026 회계연도 매출 성장률을 10% 후반대로 전망했습니다.

씨티(Citi)는 플랫폼에 대한 소비자 신뢰도 하락 가능성, 북미 지역 성장세 둔화, 마진 목표 미달성 등 여러 위험 요소를 인정했습니다. 또한 씨티는 2025년 12월 4일 그리즐리 리서치(Grizzly Research)의 리뷰 조작 의혹 제기 이후 주가가 30% 폭락했던 사례를 언급했습니다. 씨티에 따르면 트러스트파일럿은 플랫폼의 신뢰도를 유지하기 위해 2025년에 780만 건의 가짜 리뷰를 삭제했습니다.