CHINT Electrics Nộp Hồ Sơ IPO tại Hồng Kông, Hướng Tới Niêm Yết Kép 'A+H'

Công ty Cổ phần Thiết bị Điện CHINT Chiết Giang (CHINT Electrics), một doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn chứng khoán Thượng Hải, đã chính thức nộp hồ sơ đăng ký niêm yết lần đầu ra công chúng (IPO) lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Động thái này nhằm mục tiêu thực hiện niêm yết kép theo mô hình "A+H", mở rộng nguồn vốn quốc tế trong bối cảnh ngành năng lượng toàn cầu đang chuyển đổi mạnh mẽ.

Hai mảng kinh doanh cốt lõi

Hoạt động kinh doanh của CHINT Electrics được xây dựng trên hai trụ cột chính: thiết bị điện thông minh và giải pháp năng lượng xanh, tạo thành một chuỗi giá trị khép kín từ sản xuất, lưu trữ, phân phối đến tiêu thụ điện năng.

• Thiết bị điện thông minh: CHINT là một trong những doanh nghiệp hàng đầu thế giới về thiết bị điện hạ thế. Theo báo cáo của Frost & Sullivan, vào năm 2023, công ty xếp thứ năm trên thị trường toàn cầu và thứ hai tại Trung Quốc. Các sản phẩm của công ty đang được nâng cấp theo hướng số hóa và thông minh hóa để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu AI và lưới điện thông minh.
• Năng lượng xanh: Công ty dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực điện mặt trời áp mái hộ gia đình. Tính đến cuối năm 2023, tổng công suất lắp đặt tích lũy của CHINT đã đạt 58,0 GW, chiếm 12,8% thị phần toàn cầu. Công ty vận hành theo mô hình "phát triển luân phiên", bao gồm việc xây dựng các nhà máy điện mặt trời sau đó bán lại cho nhà đầu tư hoặc tự vận hành để thu lợi nhuận dài hạn.

Sức khỏe tài chính: Lợi nhuận và doanh thu trái chiều

Báo cáo tài chính của CHINT Electrics cho thấy một giai đoạn tái cơ cấu kinh doanh quan trọng. Doanh thu của công ty có sự biến động, đạt 57,25 tỷ NDT vào năm 2021, tăng lên 64,52 tỷ NDT năm 2022, nhưng sau đó giảm xuống 59,17 tỷ NDT vào năm 2023.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lại tăng trưởng đều đặn, từ 3,69 tỷ NDT năm 2021 lên 4,50 tỷ NDT vào năm 2023, tăng 16,19% so với năm trước. Sự tăng trưởng lợi nhuận ngược chiều doanh thu này chủ yếu đến từ việc cải thiện biên lợi nhuận gộp, từ 21,6% (2021) lên 25,9% (2023). Nguyên nhân là do công ty đã chủ động giảm tỷ trọng mảng tổng thầu kỹ thuật (EPC) nhà máy điện có biên lợi nhuận thấp và tăng cường các mảng kinh doanh có lợi nhuận cao hơn như vận hành nhà máy điện, bán biến tần và hệ thống lưu trữ năng lượng.

Ad

Nửa đầu năm 2024, doanh thu tăng vọt 28,46% lên 38,06 tỷ NDT, chủ yếu nhờ mảng điện mặt trời hộ gia đình. Tuy nhiên, sự thay đổi này lại kéo biên lợi nhuận gộp chung xuống còn 23,6%, cho thấy lợi nhuận cốt lõi đang chịu áp lực.

Triển vọng và rủi ro tiềm ẩn

CHINT Electrics đang hoạt động trong các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng lớn, được thúc đẩy bởi nhu cầu nâng cấp lưới điện, sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu AI và quá trình chuyển đổi sang năng lượng tái tạo. Theo Frost & Sullivan, thị trường thiết bị điện hạ thế toàn cầu dự kiến sẽ tăng tốc với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 4,6% từ năm 2023 đến năm 2030.

Tuy nhiên, công ty cũng đối mặt với không ít thách thức:

• Áp lực nợ: Tỷ lệ nợ trên tài sản đã tăng từ 61,5% năm 2021 lên 66,1% vào năm 2023. Tính đến cuối tháng 6 năm 2024, tổng nợ phải trả lãi của công ty đã lên tới gần 50 tỷ NDT, trong khi các khoản nợ ngắn hạn vượt xa lượng tiền mặt hiện có.
• Rủi ro chính sách: Mảng năng lượng xanh phụ thuộc nhiều vào các chính sách trợ giá và cơ chế giá điện của chính phủ. Bất kỳ thay đổi bất lợi nào cũng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và giá trị tài sản.
• Rủi ro vận hành: Việc phụ thuộc vào các nhà thầu phụ trong việc lắp đặt hệ thống điện mặt trời hộ gia đình có thể gây ra các vấn đề về kiểm soát chất lượng và tuân thủ, ảnh hưởng đến uy tín thương hiệu.

Nguồn vốn huy động từ đợt IPO tại Hồng Kông dự kiến sẽ được sử dụng để đầu tư vào R&D, tối ưu hóa mạng lưới sản xuất toàn cầu và đẩy mạnh chuyển đổi số. Đối với các nhà đầu tư, dù công nhận vị thế dẫn đầu của CHINT, việc quan sát kỹ lưỡng hiệu quả quản lý dòng tiền, tiến độ toàn cầu hóa và các biến động chính sách vẫn là điều cần thiết.