Chứng khoán Quảng Phát: Bán lẻ đồ thể thao tăng trưởng, ngành gia công đối mặt áp lực

Một báo cáo mới từ Chứng khoán Quảng Phát (GF Securities) cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong ngành trang phục và giày dép thể thao trong nửa đầu năm 2026. Trong khi mảng bán lẻ thương hiệu ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ổn định, thì các nhà sản xuất gia công (OEM) ở thượng nguồn lại phải đối mặt với áp lực sụt giảm đáng kể.

Kết quả kinh doanh trái chiều nửa đầu năm

Theo dữ liệu từ iFind và báo cáo tài chính của các công ty được GF Securities tổng hợp, kết quả kinh doanh của hai phân khúc cho thấy xu hướng hoàn toàn trái ngược trong 6 tháng đầu năm 2026.

• Ngành bán lẻ thương hiệu: Ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu đạt 80,66 tỷ NDT, tăng 7,5% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ tăng trưởng mạnh mẽ 23,9%, đạt 13,29 tỷ NDT. Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện, tăng 1,2 điểm phần trăm lên 54,9%.
• Ngành gia công thượng nguồn: Phải đối mặt với nhiều thách thức, dẫn đến doanh thu giảm 9,5% xuống còn 62,67 tỷ NDT. Lợi nhuận ròng sụt giảm nghiêm trọng 44,6%, chỉ còn 4,0 tỷ NDT. Nguyên nhân chính được cho là do biến động giá nguyên vật liệu, tỷ giá hối đoái và nhu cầu yếu từ một số thương hiệu quốc tế.

Triển vọng phục hồi trong nửa cuối năm

GF Securities dự báo cả hai phân khúc đều có cơ hội phục hồi nhẹ trong quý 3 và nửa cuối năm 2026. Đối với ngành bán lẻ, mức nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước và các sự kiện thể thao lớn như Á vận hội Aichi-Nagoya được kỳ vọng sẽ thúc đẩy doanh số cho các thương hiệu nội địa hàng đầu.

Ad

Đối với ngành gia công, triển vọng được cải thiện nhờ nhu cầu từ thị trường nước ngoài ấm lên, nhu cầu trong nước ổn định và chính sách thuế quan của Mỹ dần trở nên rõ ràng hơn. Các yếu tố này có thể giúp khôi phục lại nhịp độ đặt hàng từ các khách hàng hạ nguồn. Bên cạnh đó, tác động tiêu cực từ biến động tỷ giá dự kiến sẽ giảm bớt.

Phân tích và Rủi ro

Trong dài hạn, GF Securities duy trì quan điểm tích cực về tiềm năng của thị trường trang phục thể thao. Công ty chứng khoán này cho rằng các công ty đầu ngành, cả trong lĩnh vực bán lẻ và gia công, đều có vị thế vững chắc và khả năng cạnh tranh cao để duy trì tăng trưởng ổn định.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý đến những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến ngành, bao gồm:

• Rủi ro suy thoái kinh tế vĩ mô.
• Biến động tỷ giá hối đoái không thuận lợi.
• Chi phí lao động ngày càng tăng.