Analisis GF Securities: Ritel Pakaian Olahraga Tumbuh Stabil, Sektor Manufaktur Hadapi Tekanan

Menurut laporan riset dari GF Securities, industri pakaian dan sepatu olahraga menunjukkan kinerja yang berbeda antara sektor ritel dan manufaktur pada paruh pertama tahun 2026. Sektor ritel merek hilir mencatatkan pertumbuhan yang sehat, sedangkan sektor manufaktur kontrak hulu menghadapi tekanan berat pada pendapatan dan profitabilitas.

Kinerja Sektor Ritel Merek

Sektor ritel merek pakaian olahraga menunjukkan fundamental yang kuat pada semester pertama 2026, dengan pertumbuhan pendapatan dan laba yang solid. Data dari iFind dan laporan keuangan perusahaan yang dianalisis oleh GF Securities menunjukkan:

• Pendapatan: Mencapai 80,66 miliar yuan, naik 7,5% secara tahunan (YoY).
• Laba Bersih: Tumbuh 23,9% YoY menjadi 13,29 miliar yuan.
• Marjin Kotor: Meningkat menjadi 54,9%, naik 1,2 poin persentase dari tahun sebelumnya.
• Operasional: Hari perputaran persediaan meningkat 7 hari menjadi 112 hari, mengindikasikan manajemen inventaris yang perlu diwaspadai.

Sektor Manufaktur Kontrak Tertekan

Sebaliknya, sektor manufaktur hulu mengalami penurunan kinerja yang signifikan. Tekanan ini terutama disebabkan oleh fluktuasi harga bahan baku, volatilitas nilai tukar, dan permintaan yang lebih lemah dari beberapa merek internasional.

Ad

• Pendapatan: Turun 9,5% YoY menjadi 62,67 miliar yuan.
• Laba Bersih: Anjlok 44,6% YoY menjadi 4,00 miliar yuan.
• Marjin Kotor: Terkontraksi tajam sebesar 3,9 poin persentase menjadi 17,4%.
• Operasional: Hari perputaran persediaan naik 2 hari menjadi 72 hari, sementara hari perputaran piutang usaha meningkat 6 hari menjadi 66 hari.

Prospek dan Rekomendasi Investasi

GF Securities memproyeksikan pemulihan yang moderat untuk kedua sektor pada paruh kedua tahun ini. Untuk sektor ritel, pemulihan didukung oleh basis perbandingan yang rendah dari tahun sebelumnya dan momentum dari ajang olahraga besar seperti Asian Games Aichi-Nagoya, yang diharapkan dapat meningkatkan eksposur dan penjualan merek-merek domestik.

Untuk sektor manufaktur, perbaikan diperkirakan datang dari pemulihan permintaan eksternal, stabilisasi permintaan domestik, dan kejelasan kebijakan tarif AS yang diharapkan akan menormalkan ritme pesanan dari klien. Namun, GF Securities juga mengingatkan adanya risiko yang perlu diperhatikan, termasuk potensi perlambatan ekonomi makro, fluktuasi nilai tukar, dan kenaikan biaya tenaga kerja.