Daiwa: Giai đoạn tồi tệ nhất của biên lãi ròng ngân hàng Trung Quốc đã qua, xếp hạng tích cực

Ngân hàng đầu tư Daiwa đã lần đầu tiên công bố báo cáo phân tích về cổ phiếu ngành ngân hàng Trung Quốc với xếp hạng tích cực, nhận định rằng giai đoạn khó khăn nhất đối với biên lãi ròng (NIM) của ngành này đã kết thúc. Theo Daiwa, sau ba năm biên lãi bị xói mòn và lợi nhuận đi ngang, ngành ngân hàng Trung Quốc đã hội đủ điều kiện cho một sự ổn định tuy khiêm tốn nhưng có ý nghĩa.

Triển vọng tích cực và dự báo tăng trưởng

Trong báo cáo, Daiwa đã đưa ra các xếp hạng cụ thể cho một số ngân hàng lớn:

• Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (00939): Xếp hạng "Mua"
• Ngân hàng Chiêu Thương (03968): Xếp hạng "Khả quan"
• Ngân hàng Công thương Trung Quốc (01398): Xếp hạng "Nắm giữ"

Daiwa dự báo doanh thu của các ngân hàng Trung Quốc sẽ tăng trưởng từ 5% đến 6% trong giai đoạn 2026-2027. Đánh giá này dựa trên kỳ vọng về sự ổn định của NIM và chất lượng tài sản được kiểm soát.

Biên lãi ròng (NIM) đã chạm đáy

Theo Daiwa, NIM của ngành đã thu hẹp tổng cộng 68 điểm cơ bản kể từ năm 2021. Tuy nhiên, ngân hàng này tin rằng áp lực sẽ giảm bớt đáng kể, với NIM dự kiến sẽ ổn định quanh mức 1,40% đến 1,41% trong giai đoạn 2026-2027. Điều này tương đương mức thu hẹp hàng năm chỉ từ 1-2 điểm cơ bản, một sự cải thiện rõ rệt so với mức giảm 10-22 điểm cơ bản mỗi năm trong giai đoạn 2023-2025.

Ad

Sự ổn định này được củng cố bởi hai yếu tố chính:

• Chi phí vốn giảm: Khoảng 108 nghìn tỷ Nhân dân tệ tiền gửi chi phí cao sẽ đáo hạn trong năm nay. Daiwa ước tính điều này sẽ giúp chi phí huy động vốn giảm 21,4 điểm cơ bản vào năm 2026.
• Áp lực từ tài sản giảm: Việc tái định giá khoảng 38 nghìn tỷ Nhân dân tệ các khoản vay thế chấp đã được hấp thụ hoàn toàn. Cùng lúc đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng đã tạm dừng việc cắt giảm Lãi suất cho vay cơ bản (LPR).

Chất lượng tài sản và cổ tức hấp dẫn

Daiwa nhận định chất lượng tài sản của ngành vẫn trong tầm kiểm soát. Tỷ lệ nợ xấu liên quan đến bất động sản được cho là đã đạt đỉnh 3,89% vào năm 2023, và hầu hết các rủi ro hiện hữu đã được trích lập dự phòng đầy đủ.

Bên cạnh đó, cổ phiếu H của các ngân hàng Trung Quốc đang mang lại tỷ suất cổ tức hấp dẫn từ 5% đến 6%, cao hơn khoảng 385 điểm cơ bản so với lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm. Bộ đệm vốn cấp 1 cốt lõi dồi dào, từ 300 đến 400 điểm cơ bản, cũng là yếu tố quan trọng hỗ trợ khả năng chi trả cổ tức và giá cổ phiếu.