Daiwa Mulakan Liputan Saham Bank China, Ramal Tempoh Terburuk Margin Faedah Bersih Telah Berakhir

Firma penyelidikan Daiwa telah memulakan liputan ke atas sektor perbankan China dengan penarafan positif, menyatakan bahawa tempoh paling buruk bagi pemampatan margin faedah bersih (NIM) telah berlalu. Bank pelaburan itu menjangkakan sektor ini bersedia untuk penstabilan yang sederhana tetapi bermakna selepas tiga tahun mengalami hakisan margin dan pertumbuhan keuntungan yang perlahan.

Daiwa memberikan penarafan "Beli" untuk China Construction Bank (00939), "Atasi Pasaran" untuk China Merchants Bank (03968), dan "Pegang" untuk Industrial and Commercial Bank of China (ICBC, 01398).

Tekanan Margin Mereda

Menurut laporan Daiwa, NIM industri perbankan China telah menyempit secara terkumpul sebanyak 68 mata asas sejak 2021. Bagaimanapun, firma itu meramalkan keadaan akan bertambah baik, dengan NIM dijangka stabil pada kadar 1.40% hingga 1.41% antara tahun 2026 dan 2027.

Ini menandakan penyusutan tahunan yang jauh lebih perlahan, iaitu hanya 1 hingga 2 mata asas, berbanding penyusutan tahunan sebanyak 10 hingga 22 mata asas yang dilihat antara 2023 dan 2025. Daiwa menjangkakan pertumbuhan hasil bagi bank-bank China akan mencapai 5% hingga 6% pada 2026–2027, menandakan peralihan daripada cabaran kepada keadaan neutral bagi NIM buat kali pertama sejak pandemik.

Faktor-faktor Pemacu Pemulihan

Ad

Keyakinan Daiwa disokong oleh beberapa faktor utama yang dijangka mengurangkan tekanan ke atas margin keuntungan bank:

• Kos Dana Menurun: Kira-kira RMB 108 trilion deposit berkos tinggi dianggarkan akan matang tahun ini. Ini dijangka menyumbang kepada penurunan kos dana sebanyak 21.4 mata asas pada tahun 2026.
• Penetapan Semula Harga Aset Selesai: Proses penetapan semula harga untuk gadai janji bernilai sekitar RMB 38 trilion telah selesai sepenuhnya, menghapuskan satu lagi sumber tekanan ke atas margin.
• Dasar Monetari Stabil: Bank Rakyat China (PBoC) telah menghentikan penurunan Kadar Pinjaman Perdana (LPR), memberikan kestabilan pada bahagian pinjaman.

Kualiti Aset Terkawal dan Penilaian Menarik

Dari segi kualiti aset, Daiwa berpendapat risikonya terkawal. Nisbah pinjaman tidak berbayar (NPL) sektor hartanah telah mencapai kemuncaknya pada 3.89% pada tahun 2023, dan kebanyakan risiko sedia ada telah diperuntukkan secukupnya.

Selain itu, saham-H bank China menawarkan hasil dividen yang menarik sekitar 5% hingga 6%, iaitu kira-kira 385 mata asas lebih tinggi daripada bon kerajaan 10 tahun. Kedudukan modal yang kukuh, dengan penampan nisbah modal Teras Tahap 1 (CET1) sebanyak 300 hingga 400 mata asas, turut menyokong pembayaran dividen dan harga saham.