Macquarie nâng hạng BYD Electronic nhờ triển vọng tăng trưởng từ hạ tầng AI

Ngân hàng đầu tư Macquarie đã nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu BYD Electronic từ "Kém hiệu quả" lên "Vượt trội", đồng thời tăng giá mục tiêu 12 tháng thêm 18% lên 29,22 HKD từ mức 24,70 HKD. Động thái này dựa trên kỳ vọng rằng lợi nhuận của công ty sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2026 khi mảng sản xuất máy chủ và hệ thống làm mát bằng chất lỏng được đẩy mạnh.

Cơ sở hạ tầng AI là động lực tăng trưởng chính

Macquarie nhận định cơ hội tăng trưởng lớn nhất của BYD Electronic đến từ mảng cơ sở hạ tầng AI. Báo cáo của Macquarie chỉ ra rằng sau nửa đầu năm kinh doanh yếu kém, lợi nhuận của công ty sẽ bắt đầu phục hồi vào nửa cuối năm, với quý IV là thời điểm bước ngoặt quan trọng hơn.

Ban lãnh đạo công ty dự kiến doanh thu từ máy chủ trong năm 2026 sẽ đạt từ 3 tỷ đến 5 tỷ nhân dân tệ, trong khi doanh thu từ hệ thống làm mát bằng chất lỏng được kỳ vọng vào khoảng 300 triệu đến 500 triệu nhân dân tệ. Macquarie thậm chí còn lạc quan hơn, dự báo doanh thu mảng hạ tầng AI sẽ đạt 3,7 tỷ nhân dân tệ vào năm 2026 và 6,6 tỷ nhân dân tệ vào năm 2027.

Theo Macquarie, việc giao hàng máy chủ cho một trong ba công ty internet hàng đầu Trung Quốc dự kiến sẽ bắt đầu vào quý IV năm 2026. Công ty cũng đang chuẩn bị sản xuất hàng loạt các sản phẩm làm mát bằng chất lỏng cho hệ thống Vera Rubin thế hệ tiếp theo từ tháng 9.

Kết quả kinh doanh trái chiều và triển vọng phục hồi

Báo cáo tài chính nửa đầu năm 2026 của BYD Electronic cho thấy kết quả kinh doanh yếu kém, với doanh thu chỉ tăng 2% so với cùng kỳ lên 82,2 tỷ nhân dân tệ, trong khi lợi nhuận ròng giảm mạnh 75,4% xuống còn 426 triệu nhân dân tệ. Macquarie cho rằng sự sụt giảm này là do:

Ad

• Mảng linh kiện thiết bị đầu cuối thông minh suy yếu.
• Thay đổi thông số kỹ thuật sản phẩm từ các khách hàng lớn ở nước ngoài.
• Lỗ do chênh lệch tỷ giá.
• Chi phí đầu tư ban đầu lớn vào hạ tầng AI.

Trong khi mảng thiết bị đầu cuối thông minh dự kiến sẽ tiếp tục là gánh nặng trong ngắn hạn, mảng kinh doanh ô tô lại là một động lực tăng trưởng khác. Doanh thu linh kiện cho xe năng lượng mới (NEV) đã tăng 6,4% trong nửa đầu năm. Macquarie dự báo phân khúc này sẽ tăng trưởng 37% so với cùng kỳ trong nửa cuối năm nhờ doanh số xe phục hồi.

Định giá và các yếu tố cần theo dõi

Macquarie đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của BYD Electronic giảm 33% nhưng lại nâng dự báo năm 2028 lên 4%. Ngân hàng này kỳ vọng lợi nhuận ròng sẽ tăng 83% so với cùng kỳ vào năm 2027, được thúc đẩy bởi đà tăng trưởng của trung tâm dữ liệu, sự ổn định của mảng xe điện và việc nâng cấp vật liệu vỏ điện thoại thông minh.

Giá mục tiêu mới 29,22 HKD được Macquarie đưa ra dựa trên phương pháp định giá tổng hợp các phần (sum-of-the-parts). Các yếu tố xúc tác chính cho cổ phiếu trong thời gian tới bao gồm sự kiện ra mắt iPhone vào tháng 9 và kết quả kinh doanh quý III của công ty. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần lưu ý đến các rủi ro như doanh số iPhone và iPad yếu hơn dự kiến, sự phụ thuộc vào công ty mẹ BYD, và khả năng chi tiêu vốn cho AI tại Trung Quốc chậm lại.