Macquarie ปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุน BYD Electronic ชี้ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน AI หนุนการเติบโต

Macquarie ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น BYD Electronic (0285.HK) ขึ้นเป็น "Outperform" จากเดิม "Underperform" โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งได้แรงหนุนสำคัญจากธุรกิจการผลิตเซิร์ฟเวอร์และระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

ปรับมุมมองสู่การฟื้นตัว

Macquarie ได้ปรับราคาเป้าหมาย 12 เดือนสำหรับ BYD Electronic เพิ่มขึ้น 18% เป็น 29.22 ดอลลาร์ฮ่องกง จากเดิม 24.70 ดอลลาร์ฮ่องกง การปรับมุมมองครั้งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าผลประกอบการครึ่งปีแรกจะอ่อนแอ โดยรายได้เพิ่มขึ้นเพียง 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สู่ระดับ 8.22 หมื่นล้านหยวน ขณะที่กำไรสุทธิลดลงอย่างหนักถึง 75.4% เหลือเพียง 426 ล้านหยวน

ทางโบรกเกอร์ระบุว่า จุดต่ำสุดของผลประกอบการได้ผ่านพ้นไปแล้ว และคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี โดยไตรมาสที่ 4 จะเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ ปัจจัยหนุนมาจากการเปิดตัวสมาร์ทโฟนรุ่นใหม่, อัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น, การเริ่มผลิตระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวในปริมาณมาก และการส่งมอบเซิร์ฟเวอร์ที่เพิ่มขึ้น

โครงสร้างพื้นฐาน AI คือโอกาสสำคัญ

โอกาสการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทอยู่ที่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยฝ่ายบริหารของ BYD Electronic คาดการณ์ว่าในปี 2026 จะมีรายได้จากธุรกิจเซิร์ฟเวอร์ประมาณ 3-5 พันล้านหยวน และรายได้จากระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวที่ 300-500 ล้านหยวน

Ad

Macquarie คาดการณ์ว่ารายได้จากโครงสร้างพื้นฐาน AI จะอยู่ที่ 3.7 พันล้านหยวนในปี 2026 และเติบโตเป็น 6.6 พันล้านหยวนในปี 2027 บริษัทยังมีกำหนดเริ่มส่งมอบเซิร์ฟเวอร์ให้กับหนึ่งในสามบริษัทอินเทอร์เน็ตยักษ์ใหญ่ของจีนในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 และเตรียมการผลิตผลิตภัณฑ์ระบายความร้อนด้วยของเหลวสำหรับระบบ Vera Rubin รุ่นใหม่ตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไป

ภาพรวมธุรกิจอื่นและปัจจัยเสี่ยง

นอกเหนือจากธุรกิจ AI แล้ว ธุรกิจยานยนต์ยังคงเป็นอีกหนึ่งแรงขับเคลื่อนการเติบโต โดยรายได้จากชิ้นส่วนยานยนต์พลังงานใหม่ (NEV) ในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 6.4% และ Macquarie คาดว่ากลุ่มธุรกิจนี้จะเติบโตถึง 37% ในช่วงครึ่งปีหลัง

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจชิ้นส่วนสำหรับสมาร์ทเทอร์มินัลยังคงเป็นตัวฉุดรั้งในระยะสั้น โดยรายได้ลดลงประมาณ 13% ในครึ่งปีแรก แต่คาดว่าจะได้รับผลบวกจากการเปิดตัวสมาร์ทโฟน Android รุ่นเรือธงในช่วงเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตได้

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา ได้แก่ ยอดขาย iPhone และ iPad ที่อาจต่ำกว่าคาด, การพึ่งพิงธุรกิจชิ้นส่วน NEV จากบริษัทแม่อย่าง BYD ถึง 80% และความเป็นไปได้ที่การลงทุนด้าน AI ในจีนอาจชะลอตัวลง