Macquarie Naik Taraf BYD Electronic Berdasarkan Potensi Pertumbuhan Infrastruktur AI

Macquarie telah menaik taraf saham BYD Electronic kepada 'Outperform' daripada 'Underperform', memetik jangkaan pemulihan pendapatan yang ketara bermula separuh kedua 2026. Peningkatan ini didorong oleh prospek pertumbuhan dalam perniagaan pembuatan pelayan (server) dan sistem penyejukan cecair yang berkaitan dengan infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Firma pembrokeran itu turut menaikkan harga sasarannya untuk 12 bulan sebanyak 18% kepada HK$29.22 daripada HK$24.70 sebelum ini.

Prospek Infrastruktur AI Pacu Peningkatan

Peluang pertumbuhan terbesar bagi BYD Electronic terletak pada infrastruktur AI. Menurut Macquarie, syarikat itu dijangka memulakan penghantaran pelayan kepada salah sebuah daripada tiga syarikat internet terkemuka di China pada suku keempat 2026. Margin kasar bagi segmen ini diunjurkan mencecah dua digit di tengah-tengah bekalan yang terhad.

Selain itu, syarikat sedang bersedia untuk pengeluaran besar-besaran produk penyejukan cecair untuk sistem Vera Rubin generasi akan datang mulai September. Pengurusan BYD Electronic menyasarkan hasil daripada perniagaan pelayan antara 3 bilion hingga 5 bilion yuan pada 2026, manakala hasil penyejukan cecair dijangka sekitar 300 juta hingga 500 juta yuan.

Pemulihan Dijangka Selepas Separuh Pertama Lemah

Langkah menaik taraf ini dibuat meskipun BYD Electronic melaporkan prestasi separuh pertama yang lemah, di mana keuntungan bersihnya menjunam 75.4% tahun-ke-tahun kepada 426 juta yuan, walaupun hasil meningkat 2% kepada 82.2 bilion yuan. Kelemahan ini dikaitkan dengan beberapa faktor:

Ad

• Kelemahan dalam segmen komponen terminal pintar.
• Perubahan spesifikasi produk oleh pelanggan utama di luar negara.
• Kerugian pertukaran mata wang asing.
• Pelaburan awal yang besar dalam infrastruktur AI.

Macquarie menjangkakan titik terendah pendapatan telah berlalu dan pemulihan akan bermula pada separuh kedua tahun ini, dengan suku keempat menandakan titik perubahan yang lebih bermakna. Pemulihan ini dijangka disokong oleh pelancaran telefon pintar baharu, peningkatan penggunaan kapasiti, dan pengeluaran besar-besaran sistem penyejukan cecair.

Prestasi Segmen Bercampur dan Risiko

Walaupun segmen terminal pintar kekal menjadi penghalang dalam jangka pendek, segmen automotif terus menunjukkan pertumbuhan. Hasil komponen kenderaan tenaga baharu (NEV) meningkat 6.4% pada separuh pertama, disokong oleh permintaan untuk suspensi pintar dan pengecasan pantas. Macquarie mengunjurkan segmen ini akan berkembang 37% pada separuh kedua tahun ini.

Macquarie mengasaskan harga sasaran baharunya pada penilaian *sum-of-the-parts* (SOTP). Namun, firma itu turut mengingatkan tentang beberapa risiko utama, termasuk jualan iPhone dan iPad yang lebih lemah daripada jangkaan, kebergantungan kepada syarikat induk BYD untuk kira-kira 80% perniagaan komponen NEV, dan potensi kelembapan dalam perbelanjaan modal AI di China.