Bernstein: Thị trường giá xuống của Bitcoin 'khá dễ chịu', cho thấy sự trưởng thành

Các nhà phân tích của Bernstein nhận định thị trường giá xuống hiện tại của Bitcoin là một dấu hiệu tích cực cho thấy sự trưởng thành, ngay cả khi đồng tiền điện tử này đã giảm khoảng 54% so với đỉnh chu kỳ. Mức sụt giảm này được cho là ôn hòa hơn đáng kể so với các đợt điều chỉnh trong quá khứ, vốn thường chứng kiến mức giảm từ 75% đến 90%.

Mức độ điều chỉnh ôn hòa hơn

Bitcoin gần đây đã kiểm tra lại các mức đáy gần 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD. Theo một báo cáo từ Bernstein do Gautam Chhugani dẫn đầu, mức giảm 54% so với đỉnh chu kỳ khoảng 125.000 USD vào tháng 11 năm 2025 là một đợt sụt giảm nông hơn rõ rệt.

"Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền điện tử lần này đã ôn hòa hơn so với đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết. Họ kết luận rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh tiền điện tử nào cũng gây đau đớn, nhưng lần này lại khá dễ chịu," cho thấy "tiền điện tử dường như đang trưởng thành."

Dòng vốn và động lực thị trường

Báo cáo chỉ ra sự thay đổi trong các dòng vốn và hành vi của các bên tham gia chính trên thị trường:

Ad

• Dòng vốn ETF và doanh nghiệp: Các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay. Tuy nhiên, lực mua từ các kho bạc doanh nghiệp, chủ yếu là Strategy, đã giúp bù đắp cho các dòng vốn chảy ra này. Bernstein cho rằng "khó có khả năng xảy ra bất kỳ nguồn cung Bitcoin bị bán tháo lớn nào từ Strategy."
• Thợ đào Hoa Kỳ: Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ đã trở thành bên bán ròng. Họ đang chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu AI, nhường thị phần tỷ lệ băm (hash rate) cho các thợ đào quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh. Thị phần của các thợ đào Hoa Kỳ trên toàn cầu đã giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua.

Bối cảnh pháp lý và triển vọng

Về mặt pháp lý, Bernstein nhấn mạnh việc tiếp tục xây dựng quy tắc theo Đạo luật GENIUS về stablecoin và sự ra mắt của các hợp đồng tương lai không kỳ hạn tiền điện tử trên các nền tảng của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khả năng thông qua Đạo luật CLARITY trong năm nay vẫn được xem là 50/50.

Dù duy trì quan điểm lạc quan trong dài hạn, Bernstein thừa nhận rằng mục tiêu giá Bitcoin cuối năm là 150.000 USD của họ "dường như tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh." Tuy nhiên, họ vẫn kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều.