Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Saat Ini "Cukup Menenangkan"

Analis dari Bernstein menyebut *bear market* yang sedang berlangsung pada Bitcoin "cukup menenangkan", menyoroti bahwa koreksi pasar kali ini secara signifikan lebih dangkal dibandingkan dengan siklus-siklus sebelumnya. Penilaian ini muncul saat Bitcoin kembali menguji level terendah baru-baru ini di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000.

Koreksi yang Lebih Ringan

Menurut laporan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, penurunan harga Bitcoin saat ini sekitar 54% dari puncak siklusnya di $125.000 yang dicapai pada November 2025. Angka ini kontras dengan koreksi pada siklus-siklus sebelumnya yang sering kali mencapai 75% hingga 90%.

"Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis. Mereka menambahkan bahwa fenomena ini menunjukkan bahwa "kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa."

Dinamika Arus Dana dan Pelaku Korporat

Arus dana ke perusahaan perbendaharaan Bitcoin dan produk ETF telah melambat. Laporan tersebut mencatat bahwa produk-produk ini berhasil menarik dana sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun drastis dari $60 miliar pada tahun sebelumnya. Secara spesifik, ETF Bitcoin telah mengalami arus keluar bersih sebesar $5,5 miliar tahun ini.

Ad

Namun, arus keluar ini sebagian besar diimbangi oleh pembelian dari pemegang perbendaharaan korporat, terutama Strategy (STRC). Bernstein mencatat bahwa posisi keuangan Strategy tetap solid, dengan cadangan kas yang cukup untuk 17 bulan ke depan dan utang yang hanya mewakili 13% dari nilai agunan Bitcoin-nya. "Tampaknya tidak mungkin akan ada pasokan jual paksa Bitcoin yang besar dari Strategy, dan perusahaan terus menjadi pembeli bersih di pasar," kata para analis.

Pergeseran Penambang dan Perkembangan Regulasi

Di sisi lain, para penambang Bitcoin yang terdaftar di AS telah menjadi penjual bersih karena mereka mulai beralih ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI). Akibatnya, pangsa *hash rate* global mereka telah turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir, sementara penambang internasional di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin meningkatkan pangsa pasar mereka.

Dari sisi regulasi, Bernstein menyoroti kemajuan dalam pembuatan aturan untuk *stablecoin* di bawah GENIUS Act dan peluncuran produk *crypto perpetual futures* di platform AS. Meskipun mengakui bahwa target harga akhir tahun mereka sebesar $150.000 untuk Bitcoin "tampak ambisius" dalam konteks koreksi pasar saat ini, Bernstein tetap optimis dalam jangka panjang dan memperkirakan siklus yang lebih luas pada akhirnya akan berbalik positif.