นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ ‘น่าสบายใจ’ แม้ราคาปรับฐานแต่รุนแรงน้อยกว่าในอดีต

นักวิเคราะห์จาก Bernstein นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่า ตลาดหมีของ Bitcoin ในรอบปัจจุบันนั้น ‘ค่อนข้างน่าสบายใจ’ เมื่อเทียบกับวัฏจักรขาลงในอดีต แม้ว่าราคาจะร่วงลงมาทดสอบแนวรับล่าสุดใกล้ $60,000 ก่อนจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ $63,000 ก็ตาม

การปรับฐานที่ตื้นกว่าในอดีต

รายงานของ Bernstein ชี้ว่า Bitcoin ได้ปรับตัวลดลงประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของรอบนี้ที่ราว $125,000 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเป็นการปรับฐานที่ตื้นกว่ารอบก่อนๆ อย่างเห็นได้ชัด โดยในอดีต Bitcoin เคยเผชิญกับการปรับฐานรุนแรงถึง 75% ถึง 90%

"แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง... แต่ตลาดหมีของคริปโตในครั้งนี้ถือว่าเบากว่าครั้งก่อนๆ" นักวิเคราะห์ระบุในรายงาน พร้อมเสริมว่า "การปรับฐานของคริปโตทุกครั้งนั้นเจ็บปวด แต่ครั้งนี้ค่อนข้างน่าสบายใจ" ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังเติบโตขึ้น

พลวัตตลาดที่เปลี่ยนไป

ข้อมูลจาก Bernstein แสดงให้เห็นว่ากลุ่มบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คงคลังและกองทุน ETF มีเงินทุนไหลเข้ารวมกัน 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งลดลงจาก 6 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ขณะที่กองทุน Bitcoin ETF เพียงอย่างเดียวมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 5.5 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้

Ad

อย่างไรก็ตาม แรงซื้อจากกลุ่มบริษัทที่เข้าถือครอง Bitcoin โดยเฉพาะบริษัท Strategy ได้ช่วยชดเชยแรงเทขายจาก ETF ได้บางส่วน โดย Bernstein ประเมินว่าบริษัท Strategy มีสถานะการเงินที่แข็งแกร่ง มีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลนานถึง 17 เดือน และมีหนี้สินเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ถือครอง ทำให้มีความเป็นไปได้น้อยมากที่จะเกิดการเทขายจากบริษัทนี้ และยังคงสถานะเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาดต่อไป

ภาพรวมและแนวโน้มตลาด

ในขณะเดียวกัน กลุ่มนักขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากเริ่มหันไปลงทุนในธุรกิจศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI ส่งผลให้ส่วนแบ่งอัตราแฮช (hash rate) ทั่วโลกลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา และเปิดทางให้นักขุดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกาเข้ามามีส่วนแบ่งมากขึ้น

แม้ Bernstein จะยอมรับว่าเป้าหมายราคา Bitcoin สิ้นปีที่ $150,000 นั้น "ดูท้าทายเมื่อพิจารณาจากการปรับฐานของตลาด" แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว และคาดว่าวัฏจักรโดยรวมจะกลับมาเป็นขาขึ้นได้ในที่สุด