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번스타인 "비트코인 약세장, 과거보다 완만해 오히려 위안"
미국 투자은행 번스타인(Bernstein)의 분석가들은 현재 진행 중인 비트코인의 약세장이 과거 주기와 비교해 하락폭이 훨씬 완만하다며, 이는 암호화폐 시장이 성숙하고 있다는 긍정적인 신호일 수 있다고 분석했다.
과거보다 완만한 하락폭
고탐 추가니(Gautam Chhugani)가 이끄는 번스타인 분석팀은 보고서를 통해 비트코인이 최근 저점인 60,000달러 선을 다시 시험한 후 63,000달러 수준으로 소폭 반등했다고 밝혔다. 이는 2025년 11월 기록한 이번 주기 고점 약 125,000달러에서 약 54% 하락한 수치다.
분석가들은 이 하락폭이 과거 주기의 75%에서 90%에 달했던 조정과 비교하면 눈에 띄게 얕다고 강조했다. 그들은 "아직 바닥을 확인했다고 단정할 수는 없지만, 이번 암호화폐 약세장은 이전보다 훨씬 완만했다"며 "모든 조정은 고통스럽지만 이번은 오히려 위안이 된다. 암호화폐가 성숙해가는 느낌"이라고 평가했다.
엇갈린 자금 흐름과 시장 동향
번스타인에 따르면, 올해 비트코인 ETF에서는 740억 달러의 자산 기반에서 55억 달러가 순유출됐다. 하지만 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 같은 기업들의 비트코인 매수가 이러한 자금 유출을 상쇄하고 있는 것으로 나타났다.
Ad보고서는 마이크로스트래티지가 배당금 및 이자 지급을 위한 17개월치 현금 보유고를 유지하고 있으며, 부채는 비트코인 담보 가치의 13%에 불과해 강제적인 매도 압력 가능성은 낮다고 분석했다. 반면, 미국 상장 비트코인 채굴 기업들은 인공지능(AI) 데이터 센터 사업으로 전환하며 비트코인을 순매도하는 추세다. 이로 인해 전 세계 해시레이트에서 미국 채굴 기업의 점유율은 지난 두 분기 동안 40bp 이상 하락했다.
규제 환경과 향후 전망
규제 측면에서 번스타인은 스테이블코인에 대한 GENIUS 법안, 칼시(Kalshi) 및 코인베이스(Coinbase)와 같은 미국 플랫폼에서의 무기한 선물 출시 등을 긍정적 발전으로 꼽았다. 다만 CLARITY 법안의 연내 통과 가능성은 여전히 반반이라고 보았다.
번스타인은 장기적인 강세 전망을 유지하면서도, 현재 시장 조정을 고려할 때 연말 비트코인 가격 목표치인 150,000달러는 "다소 야심차 보인다"고 인정했다. 그럼에도 불구하고 전반적인 상승 주기는 결국 다시 돌아올 것으로 예상했다.