Penganalisis Bernstein: Penurunan Pasaran Bitcoin Kali Ini 'Agak Meyakinkan'

Penganalisis di firma pelaburan Bernstein menyifatkan pasaran merosot (bear market) Bitcoin yang sedang berlaku sebagai "agak meyakinkan", walaupun aset digital itu telah jatuh dengan ketara. Mereka menyatakan bahawa penurunan kali ini adalah lebih sederhana berbanding kitaran-kitaran sebelumnya, menunjukkan tanda-tanda kematangan dalam pasaran mata wang kripto.

Pembetulan yang Lebih Terkawal

Menurut nota penyelidikan yang diketuai oleh Gautam Chhugani, Bitcoin telah mengalami penurunan kira-kira 54% daripada kemuncak kitarannya pada November 2025, iaitu sekitar $125,000. Mata wang kripto itu baru-baru ini menguji semula paras terendah berhampiran $60,000 sebelum melantun semula ke sekitar $63,000.

Para penganalisis menekankan bahawa penurunan ini adalah jauh lebih kecil berbanding pembetulan pasaran pada kitaran-kitaran lalu, yang menyaksikan kejatuhan antara 75% hingga 90%. "Walaupun sebarang pembetulan kripto adalah menyakitkan, yang kali ini agak meyakinkan," tulis penganalisis tersebut, sambil menambah, "Kripto seolah-olah sedang membesar."

Dinamik Aliran Dana dan Pelaku Pasaran

Walaupun dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin telah menyaksikan aliran keluar sebanyak $5.5 bilion pada tahun ini, tekanan jualan ini telah diimbangi oleh pembelian daripada syarikat-syarikat yang memegang Bitcoin sebagai aset perbendaharaan, terutamanya Strategy (STRC). Bernstein menyatakan kedudukan kewangan Strategy yang kukuh, dengan rizab tunai selama 17 bulan dan hutang yang hanya mewakili 13% daripada nilai cagaran Bitcoinnya, menjadikannya tidak mungkin menjadi sumber jualan paksa.

Ad

Sementara itu, landskap perlombongan telah berubah:

• Pelombong Bitcoin yang tersenarai di AS telah menjadi penjual bersih.
• Syarikat-syarikat ini semakin beralih kepada operasi pusat data Kecerdasan Buatan (AI).
• Akibatnya, bahagian kadar hash (hash rate) global mereka telah menurun lebih 40 mata asas dalam dua suku terakhir, dengan penguasaan pasaran beralih kepada pelombong antarabangsa di Asia Tenggara, Asia Tengah dan Amerika Latin.

Tinjauan Jangka Panjang dan Kawal Selia

Dari segi prospek, Bernstein mengakui bahawa sasaran harga akhir tahun mereka sebanyak $150,000 untuk Bitcoin "kelihatan bercita-cita tinggi dalam konteks pembetulan pasaran semasa." Walau bagaimanapun, mereka kekal optimis terhadap prospek jangka panjang kitaran pasaran yang lebih luas.

Perkembangan kawal selia di AS, seperti Akta GENIUS untuk stablecoin dan potensi kelulusan Akta CLARITY, terus menjadi faktor penting yang dipantau oleh pelabur. Pelancaran niaga hadapan kekal (perpetual futures) kripto di platform AS seperti Kalshi dan Coinbase juga menandakan integrasi pasaran yang lebih mendalam.