Story
Bernstein: Thị trường gấu Bitcoin lần này 'nhẹ nhàng hơn', cho thấy sự trưởng thành
Các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng thị trường gấu đang diễn ra của Bitcoin là một dấu hiệu "khá an tâm", cho thấy sự trưởng thành của thị trường dù giá đã điều chỉnh mạnh. Theo họ, đợt sụt giảm này nông hơn đáng kể so với các chu kỳ giảm giá trong quá khứ.
Mức độ điều chỉnh và dòng vốn
Bitcoin gần đây đã kiểm tra lại mức đáy gần 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD. Theo Bernstein, đồng tiền mã hóa này đã giảm khoảng 54% so với đỉnh chu kỳ là 125.000 USD đạt được vào tháng 11 năm 2025. Các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu nhấn mạnh rằng mức giảm này "nhẹ nhàng hơn" nhiều so với các đợt điều chỉnh từ 75% đến 90% trong các chu kỳ trước.
Về dòng vốn, các công ty nắm giữ Bitcoin và các quỹ ETF đã thu hút được 10 tỷ USD trong năm 2026, thấp hơn con số 60 tỷ USD của năm ngoái. Riêng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay trên tổng tài sản quản lý là 74 tỷ USD. Tuy nhiên, lực mua từ các kho bạc doanh nghiệp, chủ yếu là Strategy, đã bù đắp cho dòng vốn chảy ra này.
Động thái từ doanh nghiệp và ngành khai thác
Bernstein nhận định Strategy khó có khả năng trở thành bên bán tháo Bitcoin. Công ty này hiện duy trì lượng tiền mặt dự trữ đủ để trang trải cổ tức và lãi vay trong 17 tháng, và tổng nợ chỉ chiếm 13% giá trị tài sản Bitcoin thế chấp. "Có vẻ như không có khả năng nguồn cung Bitcoin lớn bị bán tháo đến từ Strategy và họ vẫn tiếp tục là bên mua ròng trên thị trường," các nhà phân tích viết.
AdTrong khi đó, các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu AI. Điều này đã khiến thị phần tỷ lệ băm (hash rate) toàn cầu của các công ty khai thác Mỹ giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, nhường chỗ cho các công ty khai thác quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.
Bối cảnh pháp lý và triển vọng
Báo cáo cũng đề cập đến tiến triển trong lĩnh vực pháp lý, bao gồm việc tiếp tục xây dựng quy tắc cho stablecoin theo Đạo luật GENIUS và sự ra mắt của hợp đồng tương lai không kỳ hạn tiền mã hóa trên các nền tảng của Mỹ như Kalshi và Coinbase.
Tổng kết lại, các nhà phân tích của Bernstein cho rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh nào của tiền mã hóa cũng đều đau đớn, nhưng lần này lại khá an tâm." Họ tin rằng thị trường "tiền mã hóa dường như đang trưởng thành hơn." Bernstein vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn nhưng thừa nhận mục tiêu giá Bitcoin 150.000 USD vào cuối năm "có vẻ tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh", dù vẫn kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn sẽ đảo chiều tích cực.