Thị trường gấu Bitcoin lần này 'nhẹ nhàng' hơn, cho thấy sự trưởng thành - Chuyên gia Bernstein

Theo các nhà phân tích tại Bernstein, thị trường gấu đang diễn ra của Bitcoin, với việc giá kiểm tra lại mức thấp gần 60.000 USD, là một dấu hiệu "khá đáng mừng" cho thấy sự trưởng thành của thị trường. Mặc dù giá đã giảm khoảng 54% so với đỉnh chu kỳ 125.000 USD vào tháng 11 năm 2025, mức điều chỉnh này vẫn ôn hòa hơn đáng kể so với các chu kỳ trước đây.

Mức độ điều chỉnh nông hơn so với lịch sử

Các nhà phân tích do ông Gautam Chhugani dẫn đầu tại Bernstein chỉ ra rằng các đợt sụt giảm trong quá khứ thường chứng kiến Bitcoin mất từ 75% đến 90% giá trị. Ngược lại, đợt điều chỉnh lần này nông hơn rõ rệt.

"Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi giai đoạn khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền mã hóa lần này đã nhẹ nhàng hơn so với đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết trong báo cáo. Điều này cho thấy thị trường đang trở nên ổn định hơn và ít biến động cực đoan hơn.

Dòng vốn và áp lực bán trên thị trường

Báo cáo của Bernstein cũng phân tích các động lực thị trường phức tạp đang diễn ra. Trong năm 2026, các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc và các quỹ ETF đã thu hút được 10 tỷ USD, giảm so với con số 60 tỷ USD của năm ngoái. Riêng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay.

Tuy nhiên, dòng vốn chảy ra này đã được bù đắp một phần bởi lực mua từ các kho bạc doanh nghiệp, chủ yếu là Strategy (mã chứng khoán: STRC). Bernstein nhận định Strategy khó có khả năng trở thành một nguồn cung ép bán lớn trên thị trường do:

Ad

• Công ty duy trì lượng tiền mặt dự trữ đủ để trang trải các nghĩa vụ cổ tức và lãi vay trong 17 tháng.
• Nợ chỉ chiếm 13% giá trị tài sản thế chấp bằng Bitcoin của công ty.

Trong khi đó, một nguồn áp lực bán mới đã xuất hiện từ các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ. Các công ty này đang dần trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu cho lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), nhường lại thị phần tỷ lệ băm (hash rate) cho các thợ đào quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.

Triển vọng và bối cảnh pháp lý

Nhìn chung, các nhà phân tích kết luận rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh tiền mã hóa nào cũng gây đau đớn, nhưng lần này lại khá đáng mừng." Họ cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy "tiền mã hóa dường như đang trưởng thành."

Bernstein vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn nhưng thừa nhận mục tiêu giá Bitcoin cuối năm là 150.000 USD "có vẻ tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh." Tuy nhiên, họ vẫn kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều tích cực.