Story
ビットコイン弱気相場、市場成熟化の兆候か アナリストが指摘
Summary
バーンスタインのアナリストは、現在のビットコインの弱気相場は過去のサイクルに比べて下落率が穏やかであり、市場が成熟しつつある「むしろ心強い」調整局面との見方を示した。
米投資調査会社バーンスタインのアナリストは、現在進行中のビットコインの弱気相場について、過去のサイクルと比較して下落が穏やかである点を指摘し、市場が成熟している兆候と分析している。ビットコイン価格は直近で6万ドル近辺の安値を再テストした後、6万3000ドル前後まで小幅に反発した。
過去のサイクルより穏やかな調整
バーンスタインのゴータム・チュガニ氏率いるアナリストチームのレポートによると、ビットコイン価格は2025年11月に付けたサイクル最高値の約12万5000ドルから約54%下落した。これは、過去のサイクルで見られた75%から90%の大幅な調整に比べると、下落率が著しく小さい。
同レポートは「完全に底を打ったかは不明だが、今回の暗号資産の弱気相場は、過去のドローダウンよりも穏やかだ」と指摘。「いかなる調整も痛みを伴うが、今回はむしろ心強い。暗号資産市場が成熟しつつあるように感じる」との見解を示した。
機関投資家の動向と市場構造の変化
資金フローに目を向けると、ビットコインを保有する企業やETFへの2026年の資金流入額は100億ドルで、前年の60億ドルから減少している。特にビットコインETFは、運用資産総額740億ドルに対し、今年に入ってから55億ドルの純流出を記録した。
Ad一方で、主にStrategy社をはじめとする企業の準備資産としての買いが、この流出を相殺している。Strategy社は、配当や利払いのために17ヶ月分の現金を確保しており、負債はビットコイン担保価値のわずか13%にとどまる。このため、同社からの大規模な強制的な売り圧力が発生する可能性は低いとバーンスタインは見ている。
また、米国の上場ビットコインマイニング企業は、AIデータセンター事業への転換を進める中で純粋な売り手となっており、ハッシュレートのシェアを東南アジアや中南米の海外マイナーに譲っている。米マイナーのグローバルハッシュレートシェアは、過去2四半期で40ベーシスポイント以上低下した。
規制の進展と今後の見通し
規制面では、ステーブルコインに関するGENIUS法のルール策定や、KalshiやCoinbaseといった米国プラットフォームでの暗号資産パーペチュアル先物の導入が進んでいることが注目される。一方で、包括的な規制法案であるCLARITY法の年内可決の見通しは依然として五分五分だという。
バーンスタインは長期的な強気姿勢を維持しつつも、市場の調整を考慮すると、年末のビットコイン価格目標である15万ドルは「野心的に見える」と認めた。しかし、より広範なサイクルはいずれ好転するとの期待を維持している。