Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Saat Ini 'Cukup Nyaman', Tanda Kedewasaan Pasar

Analis dari firma riset Bernstein menyebut *bear market* yang sedang berlangsung pada Bitcoin sebagai sesuatu yang 'cukup nyaman', mengindikasikan bahwa pasar aset kripto menunjukkan tanda-tanda kedewasaan. Penilaian ini muncul meskipun harga Bitcoin telah terkoreksi secara signifikan dari puncaknya.

Koreksi yang Lebih Dangkal

Menurut catatan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, Bitcoin baru-baru ini menguji kembali level terendah di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000. Harga tersebut menandai penurunan sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000 yang tercapai pada November 2025.

Para analis menyoroti bahwa koreksi ini secara signifikan lebih ringan dibandingkan dengan siklus *bear market* sebelumnya, yang sering kali mencatat penurunan drastis antara 75% hingga 90%. "Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan dari sebelumnya," tulis para analis.

Dinamika Arus Dana dan Investor Institusional

Laporan tersebut juga mencatat adanya perubahan dalam dinamika arus dana. Perusahaan perbendaharaan (*treasury*) dan ETF Bitcoin secara gabungan telah menarik dana sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar pada tahun sebelumnya. ETF Bitcoin sendiri mengalami arus keluar sebesar $5,5 miliar tahun ini dari total aset kelolaan sebesar $74 miliar.

Ad

Namun, arus keluar ini sebagian besar diimbangi oleh pembelian dari pemegang perbendaharaan korporat, terutama perusahaan Strategy. Bernstein mencatat bahwa posisi keuangan Strategy cukup kuat, dengan cadangan kas untuk 17 bulan ke depan dan utang yang hanya mewakili 13% dari nilai jaminan Bitcoin-nya. "Tampaknya tidak mungkin akan ada tekanan jual paksa Bitcoin dalam jumlah besar yang berasal dari Strategy," tambah para analis.

Pergeseran Lanskap Penambang dan Prospek Regulasi

Di sisi lain, para penambang Bitcoin yang terdaftar di bursa AS telah menjadi penjual bersih (*net seller*). Tren ini terjadi seiring dengan pivot strategis mereka ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI), yang menyebabkan pangsa *hash rate* global mereka turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir.

Secara keseluruhan, Bernstein menyimpulkan bahwa meskipun setiap koreksi pasar terasa menyakitkan, koreksi kali ini memberikan sinyal positif. "Kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa," kata mereka. Walaupun target harga akhir tahun sebesar $150.000 untuk Bitcoin kini "terlihat ambisius", Bernstein tetap optimis terhadap siklus pasar yang lebih luas dalam jangka panjang.