Berenberg: Định giá ngành phần mềm Anh Quốc hấp dẫn bất chấp lo ngại về AI

Ngân hàng đầu tư Berenberg nhận định ngành phần mềm Anh Quốc có tiềm năng phục hồi, cho rằng định giá của ngành đã bị sụt giảm trên diện rộng do những lo ngại về sự đột phá từ trí tuệ nhân tạo (AI) trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của các công ty không hề suy giảm. Dựa trên phân tích này, Berenberg đã bắt đầu đưa ra khuyến nghị "Mua" đối với hai công ty là Alfa Financial Software và Ocado Group.

Định giá ngành bị nén do tâm lý thị trường

Theo Berenberg, nỗi lo về AI đã gây áp lực lên định giá của các công ty phần mềm tại Anh. Điều này thể hiện qua việc chỉ số Phần mềm Anh Quốc (UK Software Index) đang giao dịch ở mức 10.0 lần tỷ lệ Giá trị doanh nghiệp/Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EV/EBIT), thấp hơn so với mức 10.7 lần của chỉ số chung FTSE All-Share.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của ngân hàng này chỉ ra rằng các yếu tố cơ bản vẫn tích cực. Ước tính tăng trưởng doanh thu cho hai năm tài chính chưa báo cáo tới đang tăng lên, trong khi biên lợi nhuận EBIT tổng hợp của ngành vẫn duy trì ổn định. Điều này cho thấy sự bi quan của thị trường có thể đã tạo ra một điểm vào hấp dẫn.

Triển vọng sáng sủa cho các cổ phiếu riêng lẻ

Berenberg nhấn mạnh tiềm năng của hai công ty cụ thể trong bối cảnh ngành đang bị định giá thấp.

Alfa Financial Software (ALFA)

Ad

Đối với Alfa, công ty cung cấp phần mềm cho các công ty tài chính tài sản, Berenberg kỳ vọng doanh thu từ thuê bao sẽ tăng tốc nhờ vào việc có thêm nhiều khách hàng mới. Ngân hàng này dự báo:

• Biên lợi nhuận EBIT sẽ phục hồi lên 30% vào năm tài chính 2028, từ mức 28% của năm tài chính 2026.
• Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở các mức định giá hấp dẫn, bao gồm 10 lần EV/EBITDA và 15 lần P/E dự phóng cho năm tài chính 2027, với tỷ suất dòng tiền tự do là 7%.

Ocado Group (OCDO)

Ocado, chuyên cung cấp phần mềm và robot cho việc thực hiện đơn hàng tạp hóa trực tuyến, cũng được đánh giá tích cực. Berenberg chỉ ra rằng hai hợp đồng khách hàng mới trong năm 2026 là bằng chứng cho đà tăng trưởng đang được cải thiện. Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm:

• Việc kết thúc các thỏa thuận độc quyền lịch sử tại hầu hết các thị trường trọng điểm.
• Chiến lược tiếp cận thị trường sắc bén hơn, có thể giúp thu hút khách hàng nhanh hơn.
• Chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển (R&D) giảm cùng với cơ cấu chi phí gọn nhẹ hơn sẽ giúp Ocado tiến tới dòng tiền hoạt động dương.
• Berenberg dự báo biên lợi nhuận EBITDA của mảng Giải pháp Công nghệ có thể đạt 40% vào năm tài chính 2027, vượt qua mục tiêu 30% của công ty cho năm 2026.