Berenberg: Sektor Perangkat Lunak Inggris Siap Pulih Meski Tertekan Kekhawatiran AI

Berenberg menyatakan sektor perangkat lunak Inggris siap untuk pulih, meskipun terjadi penurunan peringkat valuasi yang didorong oleh kekhawatiran seputar disrupsi kecerdasan buatan (AI). Bank investasi tersebut memulai cakupan pada Alfa Financial Software dan Ocado Group dengan peringkat "Beli", dengan alasan bahwa fundamental bisnis kedua perusahaan tersebut tetap kuat.

Penilaian Sektor Tertekan

Menurut analisis Berenberg, valuasi di sektor perangkat lunak Inggris tetap tertekan. UK Software Index diperdagangkan pada kelipatan 10,0 kali EV/EBIT, lebih rendah dibandingkan dengan indeks FTSE All-Share yang lebih luas di level 10,7 kali EV/EBIT.

Penurunan peringkat valuasi ini terjadi meskipun tidak ada penurunan dalam fundamental bisnis yang mendasarinya. Berenberg mencatat bahwa estimasi pertumbuhan pendapatan untuk dua tahun fiskal ke depan justru meningkat, sementara margin EBIT agregat tetap stabil secara umum. Hal ini menunjukkan bahwa tekanan pada valuasi lebih disebabkan oleh sentimen pasar terkait AI daripada kinerja aktual perusahaan.

Prospek Cerah untuk Saham Pilihan

Berenberg menyoroti dua perusahaan dengan prospek yang kuat meskipun ada kekhawatiran di seluruh sektor.

Alfa Financial Software

Ad

Alfa, penyedia perangkat lunak untuk perusahaan pembiayaan aset, menunjukkan percepatan dalam pendapatan langganan seiring dengan meningkatnya perolehan pelanggan. Berenberg memproyeksikan marjin EBIT akan pulih menjadi 30% pada tahun fiskal 2028, naik dari 28% pada tahun fiskal 2026.

• Valuasi: Saham ini diperdagangkan pada 10 kali EV/EBITDA perkiraan tahun fiskal 2027 dan 15 kali rasio harga terhadap pendapatan, dengan imbal hasil arus kas bebas sebesar 7%.
• Metodologi: Penilaian Berenberg menggunakan gabungan 50/50 dari metode arus kas terdiskonto (DCF) dan kelipatan relatif.

Ocado Group

Untuk Ocado, yang menyediakan perangkat lunak dan robotika untuk pemenuhan pesanan grosir online, Berenberg melihat momentum yang membaik, dibuktikan dengan dua kemenangan pelanggan baru pada tahun 2026. Strategi *go-to-market* yang lebih tajam dan berakhirnya perjanjian eksklusivitas historis dapat mempercepat perolehan pelanggan baru.

• Target Margin: Ocado menargetkan margin EBITDA 30% untuk segmen Technology Solutions pada tahun fiskal 2026. Berenberg bahkan melihat potensi margin mencapai 40% pada tahun fiskal 2027 jika target pengurangan biaya tercapai.
• Metodologi: Penilaian didasarkan pada gabungan 50/50 dari DCF dan valuasi *sum-of-the-parts* (SOTP), yang menerapkan kelipatan 12 kali EV/EBITDA perkiraan tahun fiskal 2027 untuk segmen Technology Solutions.