AI की आशंकाओं के बावजूद बेरेनबर्ग को यूके सॉफ्टवेयर में रिकवरी की उम्मीद

निवेश बैंक बेरेनबर्ग ने यूके के सॉफ्टवेयर सेक्टर पर एक आशावादी दृष्टिकोण अपनाया है, यह तर्क देते हुए कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से होने वाले संभावित व्यवधान की चिंताओं ने सेक्टर के मूल्यांकन को अनुचित रूप से कम कर दिया है। बैंक ने अल्फा फाइनेंशियल सॉफ्टवेयर और ओकाडो ग्रुप पर "खरीदें" रेटिंग के साथ कवरेज शुरू किया है, यह देखते हुए कि उनके बुनियादी कारोबार में कोई गिरावट नहीं आई है।

सेक्टर का मूल्यांकन और AI का प्रभाव

बेरेनबर्ग के विश्लेषण के अनुसार, यूके के सॉफ्टवेयर शेयरों का मूल्यांकन वर्तमान में दबा हुआ है। FTSE ऑल-शेयर इंडेक्स 10.7 गुना EV/EBIT पर कारोबार कर रहा है, जबकि यूके सॉफ्टवेयर इंडेक्स 10.0 गुना पर है। यह स्थिति तब है जब अगले दो वित्तीय वर्षों के लिए राजस्व वृद्धि के अनुमान बढ़ रहे हैं और कुल EBIT मार्जिन मोटे तौर पर स्थिर बने हुए हैं।

बैंक का मानना है कि मूल्यांकन में यह कमी (valuation de-rating) मुख्य रूप से बाजार की उन आशंकाओं से प्रेरित है कि AI मौजूदा सॉफ्टवेयर कंपनियों के बिजनेस मॉडल को बाधित कर सकता है। हालांकि, बेरेनबर्ग का तर्क है कि कुछ कंपनियों के लिए यह डर अतिरंजित है और यह एक निवेश का अवसर प्रस्तुत करता है।

प्रमुख शेयरों पर सकारात्मक दृष्टिकोण

बेरेनबर्ग ने अपने विश्लेषण में दो कंपनियों पर विशेष रूप से ध्यान केंद्रित किया है:

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• अल्फा फाइनेंशियल सॉफ्टवेयर (Alfa Financial Software): एसेट फाइनेंस कंपनियों को सॉफ्टवेयर प्रदान करने वाली इस कंपनी के लिए सब्सक्रिप्शन राजस्व बढ़ रहा है। बेरेनबर्ग को उम्मीद है कि राजस्व वृद्धि से आय में तेजी आएगी और वित्त वर्ष 2028 तक EBIT मार्जिन सुधरकर 30% हो जाएगा, जो वित्त वर्ष 2026 में 28% था। बैंक के अनुसार, अल्फा 7% की फ्री कैश फ्लो यील्ड के साथ आकर्षक मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है।
• ओकाडो ग्रुप (Ocado Group): ऑनलाइन ग्रोसरी फुलफिलमेंट के लिए सॉफ्टवेयर और रोबोटिक्स प्रदान करने वाली ओकाडो ने 2026 में दो नए ग्राहक हासिल किए हैं, जो बेहतर गति का संकेत है। बेरेनबर्ग को उम्मीद है कि कम R&D खर्च और एक छोटे लागत आधार से कंपनी को सकारात्मक ऑपरेटिंग कैश फ्लो हासिल करने में मदद मिलेगी। कंपनी का लक्ष्य अपने टेक्नोलॉजी सॉल्यूशंस सेगमेंट के लिए वित्त वर्ष 2026 में 30% का EBITDA मार्जिन हासिल करना है, और बेरेनबर्ग का मानना है कि वित्त वर्ष 2027 तक यह 40% तक पहुंच सकता है।

निवेशकों के लिए क्या हैं मायने

बेरेनबर्ग का विश्लेषण बताता है कि AI के डर से प्रेरित बाजार की प्रतिक्रिया ने यूके के सॉफ्टवेयर क्षेत्र में कुछ मजबूत कंपनियों को कम मूल्यांकित कर दिया है। निवेशकों के लिए, इसका मतलब यह हो सकता है कि जिन कंपनियों के पास मजबूत बुनियादी सिद्धांत, राजस्व दृश्यता और स्पष्ट मार्जिन सुधार का रास्ता है, वे मौजूदा स्तरों पर आकर्षक हो सकती हैं।

बैंक ने इन कंपनियों के मूल्यांकन के लिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) और सम-ऑफ-द-पार्ट्स जैसे कई तरीकों का इस्तेमाल किया है, जो उनके गहन विश्लेषण को दर्शाता है। यह रिपोर्ट इस विचार को पुष्ट करती है कि सेक्टर-व्यापी चिंताओं के बीच, व्यक्तिगत कंपनी के फंडामेंटल पर ध्यान केंद्रित करना महत्वपूर्ण है।