Story
BofA: Vị thế bán khống Yên Nhật ở mức căng thẳng, cảnh báo rủi ro bán tháo tài sản
Bank of America (BofA) cho biết các vị thế bán khống đồng yên của giới đầu cơ đã lên đến mức căng thẳng, gần chạm ngưỡng ghi nhận vào tháng 7 năm 2024. Diễn biến này, kết hợp với việc nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại bán ròng cả cổ phiếu và trái phiếu Nhật Bản trong tháng 6, đang làm dấy lên nguy cơ về một đợt bán tháo tài sản tại quốc gia này.
Vị thế bán khống Yên Nhật ở mức báo động
Theo phân tích của BofA dựa trên dữ liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản, áp lực lên đồng yên đang ngày càng lớn. Các vị thế bán khống đồng yên trên sàn CME đang tiến gần đến mức cao của tháng 7 năm 2024. Đáng chú ý, chỉ số quyền chọn "risk reversal" của cặp tỷ giá USD/JPY kỳ hạn một năm đã chuyển sang vùng dương lần đầu tiên kể từ năm 2022, cho thấy thị trường đang nghiêng về kịch bản đồng yên tiếp tục suy yếu.
Ngân hàng này nhận định rằng các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) với đồng yên có thể đang dần tích tụ. Hoạt động bán tháo đồng yên phần lớn được thúc đẩy bởi các thị trường nước ngoài thay vì trong phiên giao dịch tại Tokyo. Nguyên nhân sâu xa đến từ những lo ngại về tài khóa của Nhật Bản và nhận thức rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang "chậm chân" trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ.
Dòng vốn ngoại đảo chiều và những điểm sáng
Sau một thời gian ghi nhận dòng vốn vào đáng kể, các luồng vốn đầu tư danh mục đã đảo chiều thành dòng vốn ròng chảy ra trong tháng 6. Điều này cho thấy sự thay đổi trong tâm lý của các nhà đầu tư quốc tế đối với tài sản Nhật Bản.
AdTuy nhiên, BofA cũng chỉ ra một yếu tố tích cực là cán cân thanh toán cơ bản của Nhật Bản vẫn đang tiếp tục cải thiện. Tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), đang ngày càng bù đắp cho thâm hụt trong mảng dịch vụ kỹ thuật số.
Ba kịch bản có thể đảo ngược xu hướng
BofA đã xác định ba yếu tố tiềm năng có thể kích hoạt một đợt đóng các vị thế bán khống đồng yên, dẫn đến sự phục hồi của đồng tiền này:
- Can thiệp ngoại hối: Một động thái can thiệp vào thị trường tiền tệ từ chính quyền Nhật Bản với quy mô lớn hơn so với dự đoán hiện tại của thị trường.
- Đà tăng trưởng của AI đảo chiều: Sự suy yếu của làn sóng tăng trưởng trên thị trường chứng khoán toàn cầu vốn được thúc đẩy bởi cổ phiếu công nghệ và AI.
- Thay đổi chính sách: Một sự thay đổi trong chính sách của chính quyền Nhật Bản nhằm đối phó với áp lực từ thị trường.