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BofA "엔화 투기적 숏 포지션 과도…일본 자산 매도 리스크 경고"
뱅크오브아메리카(BofA)는 엔화에 대한 투기적 공매도(숏) 포지션이 과도하게 누적되어 일본 자산의 매도 리스크를 높이고 있다고 분석했다. BofA는 월요일 발표한 보고서에서, 엔화 숏 포지션이 2024년 7월 이후 최고 수준에 근접함에 따라 시장의 급격한 되돌림 가능성에 주목해야 한다고 밝혔다.
엔화 숏 포지션, 2년래 최고 수준 근접
BofA에 따르면, 시카고상업거래소(CME)의 투기적 엔화 숏 포지션은 2024년 7월 기록했던 수준에 가까워졌다. 이는 시장 참여자들이 엔화 약세에 대한 베팅을 크게 늘렸음을 의미한다. 동시에 1년 만기 달러-엔 통화옵션 리스크 리버설은 2022년 이후 처음으로 플러스(+) 영역으로 전환됐다.
이는 엔화 가치가 추가 하락할 위험보다 상승할 위험(달러-엔 환율 하락)에 대비하는 비용이 더 높아졌음을 시사한다. BofA는 엔화 캐리 트레이드가 점진적으로 쌓이고 있으며, 엔화 매도세는 도쿄 시간대보다는 주로 역외 시장에서 주도되고 있다고 덧붙였다.
외국인 투자자, 6월 순매도 전환
이러한 엔화 약세 베팅은 실제 자금 흐름에도 영향을 미쳤다. 일본 재무성의 5월 국제수지 및 6월 대내외증권매매 데이터를 인용한 BofA는, 이전까지 순유입을 기록하던 포트폴리오 투자 자금이 6월 들어 순유출로 전환했다고 지적했다. 외국인 투자자들은 6월에 일본 주식과 채권을 모두 순매도했다.
AdBofA는 시장에서 일본의 재정 건전성에 대한 우려와 일본은행(BOJ)이 통화정책 정상화에 있어 다른 중앙은행들보다 뒤처지고 있다는 인식이 확산된 것이 투기적 엔화 매도를 부추겼다고 분석했다. 다만, 인공지능(AI) 관련 수요에 힘입은 수출 증가가 디지털 서비스 부문의 적자를 상쇄하면서 일본의 기조적 국제수지는 개선되고 있다고 평가했다.
숏커버링 촉발할 3대 변수
BofA는 과도하게 쌓인 엔화 숏 포지션이 청산(숏커버링)될 수 있는 잠재적 촉매제로 세 가지를 꼽았다. 이는 엔화 가치의 급격한 반등으로 이어질 수 있다.
- 예상보다 큰 규모의 외환시장 개입: 일본 당국이 시장의 예상을 뛰어넘는 규모로 개입에 나설 경우
- AI 주도 랠리의 반전: 글로벌 증시를 이끌고 있는 AI 관련주 랠리가 꺾일 경우
- 다카이치 행정부의 정책 전환: 시장 압력에 대응한 다카이치 행정부의 정책 기조 변화 가능성