Story
Cổ phiếu Nvidia chỉ tăng 3% từ đầu năm, kém xa mức tăng 82% của ngành bán dẫn
Theo một báo cáo gần đây từ Bank of America, việc cổ phiếu Nvidia (NVDA) hoạt động kém hiệu quả so với toàn ngành bán dẫn đang tạo ra một cơ hội mua vào hấp dẫn. Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu của gã khổng lồ chip AI chỉ tăng 3%, trong khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX) đã tăng vọt 82%. Ngân hàng này đã nhắc lại khuyến nghị "Mua" và giữ nguyên mục tiêu giá 350 USD cho cổ phiếu Nvidia.
Chuyên gia phân tích Vivek Arya của Bank of America chỉ ra bốn mối lo ngại chính của các nhà đầu tư đang ảnh hưởng đến cổ phiếu. Các yếu tố này bao gồm áp lực lên biên lợi nhuận gộp do chi phí bộ nhớ cao hơn, sự cạnh tranh từ chip ASIC tùy chỉnh của các công ty công nghệ lớn, mức độ sở hữu tập trung của các nhà đầu tư, và việc sử dụng tiền mặt cho các khoản tài trợ nhà cung cấp thay vì mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức.
Về vấn đề biên lợi nhuận, ông Arya cho rằng các nhà đầu tư đang "đánh giá quá cao áp lực chi phí HBM trong khi đánh giá thấp sức mạnh định giá của Nvidia". Mặc dù chi phí bộ nhớ có thể tăng, nhưng giá bán của cả hệ thống rack dự kiến sẽ tăng mạnh hơn nhiều nhờ các nâng cấp về máy tính, mạng và phần mềm. Bank of America dự báo biên lợi nhuận gộp của Nvidia sẽ duy trì ổn định ở mức khoảng 75%.
AdĐối với lo ngại về cạnh tranh, báo cáo chỉ ra rằng các chip tùy chỉnh như TPU của Google, Trainium của Amazon và MTIA của Meta đã tồn tại trong nhiều năm, nhưng doanh thu GPU của Nvidia vẫn tăng trưởng khoảng 700 lần kể từ năm 2015. Doanh số bán hàng cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đã tăng 115% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy vị thế vững chắc của công ty.
Bank of America cũng lưu ý rằng mức định giá hiện tại của Nvidia, gấp 18 lần thu nhập dự phóng, đang ở mức thấp nhất trong bảy năm. Ngân hàng này cho rằng mức định giá này phản ánh một "trở ngại phi lý" đối với các ước tính lợi nhuận trong tương lai và họ "hoàn toàn không đồng ý" với quan điểm này.