Story
Saham Nvidia Naik Hanya 3% Sejak Awal Tahun Berbanding Lonjakan 82% Indeks SOX, Apa Puncanya?
Walaupun menguasai pasaran kecerdasan buatan (AI), saham Nvidia (NVDA) hanya mencatatkan kenaikan sebanyak 3% sejak awal tahun ini. Prestasi ini jauh berbeza dengan Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) yang telah melonjak sebanyak 82% dalam tempoh yang sama. Bank of America dalam satu nota baru-baru ini menyifatkan perbezaan prestasi ini sebagai "peluang belian yang menarik" dan mengekalkan penarafan 'Beli' dengan sasaran harga $350 bagi saham tersebut.
Penganalisis Vivek Arya dari Bank of America mengenal pasti empat kebimbangan utama dalam kalangan pelabur yang menjejaskan prestasi saham Nvidia. Ini termasuk tekanan ke atas margin kasar akibat kos memori (HBM) yang lebih tinggi, persaingan daripada cip ASIC tersuai, pemilikan saham yang terlalu tertumpu dalam kalangan pelabur, dan penggunaan tunai yang dianggap tidak produktif seperti pembiayaan vendor berbanding pembelian semula saham atau dividen.
Menjawab kebimbangan mengenai margin, Arya menyatakan bahawa pelabur mungkin "terlalu menganggarkan tekanan kos HBM sambil memandang rendah kuasa harga, skala, dan komitmen rantaian bekalan Nvidia bernilai $119 bilion." Walaupun kos HBM dijangka meningkat, Bank of America meramalkan harga keseluruhan sistem pelayan Nvidia juga akan naik dengan lebih ketara, sekali gus membolehkan margin kasar kekal stabil sekitar 70-an pertengahan peratus.
AdBerkenaan persaingan, penganalisis itu menegaskan bahawa cip tersuai daripada syarikat gergasi seperti Google (TPU), Amazon (Trainium), dan Meta (MTIA) telah wujud selama bertahun-tahun, namun hasil pendapatan GPU Nvidia tetap berkembang pesat. Jualan kepada penyedia perkhidmatan hiperskala meningkat 115% dari tahun ke tahun, hampir dua kali ganda pertumbuhan perbelanjaan modal awan mereka.
Bank of America turut menekankan bahawa penilaian semasa Nvidia, iaitu 18 kali ganda perolehan hadapan, berada pada paras terendah dalam tempoh tujuh tahun. Menurut mereka, penilaian ini secara tidak adil mencerminkan halangan kepada anggaran pendapatan sesaham (EPS) masa depan syarikat, satu pandangan yang tidak dipersetujui oleh firma penganalisis itu.