Story
Bernstein: ASML là lựa chọn đầu tư hàng đầu cho Quý 3/2026 nhờ vị thế độc tôn
Công ty phân tích Bernstein đã xác định ASML là ý tưởng đầu tư hàng đầu của mình cho quý 3 năm 2026, đưa ra khuyến nghị "Outperform" (Tăng tỷ trọng) với giá mục tiêu là €2.500. Luận điểm này dựa trên khả năng tăng trưởng rõ rệt của nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Hà Lan và tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận đáng kể, được thúc đẩy bởi nhu cầu bùng nổ cho trí tuệ nhân tạo (AI).
Động lực tăng trưởng từ làn sóng AI
Theo Bernstein, chi tiêu cho thiết bị chế tạo wafer (WFE) đang tăng mạnh để hỗ trợ sự phát triển của AI, và ASML là công ty hưởng lợi chính. ASML cung cấp các công cụ quang khắc siêu cực tím (EUV) và cực tím sâu (DUV) thiết yếu, những công nghệ đang ngày càng chiếm lĩnh thị phần.
Báo cáo của Bernstein chỉ ra các yếu tố chính củng cố cho triển vọng của ASML:
- Cường độ quang khắc gia tăng: Tỷ trọng của công nghệ quang khắc trong sản xuất DRAM đang tăng đều đặn từ 20% lên gần 30% khi ngành công nghiệp chuyển sang sử dụng nhiều lớp EUV hơn. Tỷ lệ này vẫn duy trì trên 30% đối với các chip logic tiên tiến.
- Công nghệ thế hệ mới: Bernstein dự kiến công nghệ EUV khẩu độ số cao (High-NA EUV) sẽ được hầu hết các nhà sản xuất chip logic và DRAM hàng đầu áp dụng dần dần vào năm 2030.
Tiềm năng định giá và biên lợi nhuận bị đánh giá thấp
AdBernstein cho rằng thị trường đang đánh giá thấp quyền định giá và khả năng mở rộng biên lợi nhuận của ASML. Công ty chỉ ra rằng giá máy EUV đã tăng 20% trong hai năm qua với sự chuyển đổi từ mẫu 3800E sang F. Hơn nữa, ASML có thể thực hiện các đợt tăng giá tương tự trong tương lai để nắm bắt nhiều giá trị hơn trong chuỗi cung ứng.
Công ty phân tích tin rằng biên lợi nhuận của mảng EUV có thể mở rộng lên mức trung bình 60% chỉ riêng nhờ việc tăng giá. Gần đây, Giám đốc Tài chính của ASML cũng cho biết công ty có dư địa để tăng giá một số thiết bị, lưu ý rằng năng lực sản xuất máy EUV của họ gần như đã được đặt kín cho đến cuối năm 2027.
Rủi ro từ Trung Quốc được kiểm soát
Bernstein nhận định những lo ngại về thị trường Trung Quốc là quá mức. Mặc dù Trung Quốc được cho là đang phát triển máy DUV của riêng mình, Bernstein tin rằng các công cụ này sẽ không thể cạnh tranh với sản phẩm của ASML trong tương lai gần.
Quan trọng hơn, sự phụ thuộc của ASML vào Trung Quốc đã giảm. Doanh thu từ thị trường này đã giảm xuống còn 16% trong nửa đầu năm, mức thấp nhất trong số các công ty cùng ngành. Điều này cho thấy các rủi ro liên quan đã được hạn chế đáng kể.