Bernstein ชู ASML เป็นหุ้นเด่นไตรมาส 3/2026 ชี้ศักยภาพเติบโตจากเทรนด์ AI

Bernstein บริษัทวิเคราะห์การลงทุนได้เลือก ASML เป็นหุ้นเด่น (top investment idea) สำหรับไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 โดยให้คำแนะนำ "Outperform" (ดีกว่าตลาด) พร้อมราคาเป้าหมายที่ 2,500 ยูโร เนื่องจากบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนและมีศักยภาพในการขยายอัตรากำไร

ปัจจัยหนุนจากความต้องการ AI และเทคโนโลยี

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ระบุว่า การเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้การใช้จ่ายด้านอุปกรณ์การผลิตแผ่นเวเฟอร์ (Wafer Fabrication Equipment) พุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่งผลดีโดยตรงต่อ ASML ในฐานะผู้ผลิตเครื่องมือการฉายแสง (lithography) ชั้นนำของโลก ทั้งแบบ Extreme Ultraviolet (EUV) และ Deep Ultraviolet (DUV) ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่จำเป็นอย่างยิ่งในการผลิตชิปขั้นสูง

Bernstein ชี้ว่าสัดส่วนการใช้เทคโนโลยีการฉายแสงกำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการผลิตชิป DRAM ที่เปลี่ยนไปใช้เทคโนโลยี EUV ในชั้นเลเยอร์ที่มากขึ้น ขณะที่สัดส่วนในการผลิตชิปประมวลผลลอจิกขั้นสูงยังคงอยู่ในระดับสูงกว่า 30% นอกจากนี้ บริษัทคาดการณ์ว่าเทคโนโลยี High-NA EUV รุ่นใหม่จะถูกนำมาใช้โดยผู้ผลิตชิป DRAM และชิปลอจิกชั้นนำเกือบทุกรายภายในปี 2030

อำนาจการกำหนดราคาและศักยภาพการทำกำไร

Bernstein เชื่อว่าตลาดประเมินอำนาจในการกำหนดราคาและศักยภาพในการขยายอัตรากำไรของ ASML ต่ำเกินไป โดยอ้างอิงจากปัจจัยสำคัญสองประการ:

Ad

• ราคาเครื่อง EUV เพิ่มขึ้น 20% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา จากการเปลี่ยนรุ่นจาก 3800E เป็น F
• มีโอกาสที่ ASML จะปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์เดิม (like-for-like) เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มในห่วงโซ่อุปทาน

Bernstein ประเมินว่าอัตรากำไรของเครื่อง EUV เพียงอย่างเดียวสามารถขยายตัวไปถึงระดับ กลาง 60% ได้จากการปรับขึ้นราคา และยังมีโอกาสปรับปรุงให้ดีขึ้นได้อีก ทั้งนี้ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ของ ASML เพิ่งให้ข้อมูลว่าบริษัทยังมีช่องว่างในการขึ้นราคาอุปกรณ์บางส่วน และกำลังการผลิตเครื่อง EUV ถูกจองเกือบเต็มไปจนถึงสิ้นปี 2027 แล้ว

มุมมองต่อความเสี่ยงจากจีน

สำหรับความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากตลาดจีน Bernstein มองว่าเป็นประเด็นที่ถูกขยายความเกินจริง (overdone) แม้มีรายงานว่าจีนพยายามพัฒนาเครื่อง DUV ของตนเอง แต่นักวิเคราะห์เชื่อว่าจะยังไม่สามารถแข่งขันกับเทคโนโลยีของ ASML ได้ในเร็วๆ นี้

ข้อมูลล่าสุดยังชี้ให้เห็นว่าสัดส่วนรายได้จากจีนของ ASML ลดลงเหลือเพียง 16% ในช่วงครึ่งแรกของปี ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับบริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์เวเฟอร์รายอื่นๆ ซึ่งช่วยลดทอนความเสี่ยงในส่วนนี้ลง