Alphabet (GOOGL) giảm hơn 6% dù lợi nhuận kỷ lục, nhà đầu tư lo ngại chi phí AI

Cổ phiếu của Alphabet (GOOGL) đã giảm mạnh hơn 6% trong phiên giao dịch, bất chấp việc công ty mẹ của Google vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 vượt xa mọi dự báo của các nhà phân tích. Phản ứng tiêu cực này của thị trường, một ví dụ điển hình của hiện tượng "bán theo tin tức", chủ yếu xuất phát từ những lo ngại về kế hoạch gia tăng chi tiêu vốn khổng lồ cho lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).

Nỗi lo chi phí lấn át kết quả kinh doanh

Nguyên nhân chính dẫn đến đợt bán tháo không nằm ở kết quả kinh doanh, vốn rất ấn tượng, mà là thông báo của Alphabet về việc tăng thêm 15 tỷ USD chi tiêu vốn (capex) cho cơ sở hạ tầng AI. Điều này làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về khả năng sinh lời từ các khoản đầu tư khổng lồ này, theo một kịch bản quen thuộc mà thị trường đã áp dụng với các công ty công nghệ lớn khác trong chu kỳ này: "Hãy cho thấy lợi tức đầu tư (ROI) trước khi chúng tôi trả tiền cho tham vọng của bạn."

Các yếu tố gây áp lực khác bao gồm khoản phạt 1 tỷ USD từ Liên minh Châu Âu do vi phạm Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số và việc Reddit đe dọa chặn Google truy cập nội dung để huấn luyện AI.

Bất chấp sự sụt giảm của cổ phiếu, các chỉ số cơ bản của Alphabet vẫn rất mạnh mẽ:

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 2: 9,11 USD, cao hơn 216% so với ước tính là 2,88 USD.
• Doanh thu quý 2: 119,80 tỷ USD, vượt qua dự báo 116,52 tỷ USD.
• Lượng hợp đồng Google Cloud chờ thực hiện: 462 tỷ USD, tăng gần gấp đôi so với quý trước.

Các yếu tố có thể thúc đẩy sự phục hồi

Ad

Các nhà phân tích chỉ ra một số chất xúc tác tiềm năng có thể giúp giá cổ phiếu Alphabet phục hồi. Đáng chú ý nhất là việc công ty tiết lộ đang nắm giữ cổ phần trị giá 94 tỷ USD tại SpaceX sau đợt IPO của công ty hàng không vũ trụ này. Đây được xem là một tài sản ẩn trên bảng cân đối kế toán mà thị trường chưa định giá đầy đủ.

Bên cạnh đó, lượng hợp đồng chờ thực hiện trị giá 462 tỷ USD của mảng Google Cloud mang lại tầm nhìn doanh thu rõ ràng trong các quý tới. Justin Patterson của KeyBanc, người đã nâng mục tiêu giá cho GOOGL lên 445 USD trước báo cáo, cho rằng thị trường đang đánh giá thấp sức mạnh của Google Cloud. Khi các hợp đồng này được chuyển thành doanh thu, những lo ngại về chi phí đầu tư sẽ giảm bớt.

Rủi ro và triển vọng

Tuy nhiên, các rủi ro vẫn hiện hữu, bao gồm sự cạnh tranh từ các mô hình AI của Trung Quốc, các tranh chấp về quyền truy cập nội dung có thể lan rộng, và những thách thức trong việc kiếm tiền từ mảng tìm kiếm trong kỷ nguyên AI. Nếu chi tiêu vốn tiếp tục ở mức cao mà không có sự cải thiện rõ rệt về biên lợi nhuận của mảng Cloud vào quý 4, áp lực bán có thể gia tăng.

Nhìn chung, đợt sụt giảm hiện tại là một phản ứng của thị trường đối với nỗi lo về chi phí đầu tư, trong bối cảnh một quý kinh doanh có nền tảng vững chắc. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo kinh doanh quý 3/2026, dự kiến công bố vào ngày 27 tháng 10, để tìm kiếm các dấu hiệu cho thấy khoản đầu tư vào AI bắt đầu mang lại hiệu quả rõ rệt.