Stifel: Nguồn cung vẫn là nút thắt chính của ngành hạ tầng AI trước mùa báo cáo tài chính

Theo báo cáo mới nhất từ Stifel, các công ty trong lĩnh vực hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục bị hạn chế bởi nguồn cung hơn là nhu cầu, ngay cả khi mùa báo cáo tài chính cho các quý kết thúc vào tháng 6 và tháng 7 đang đến gần. Công ty này kỳ vọng hầu hết các doanh nghiệp trong danh mục theo dõi sẽ tiếp tục duy trì đà vượt dự báo và nâng cao triển vọng kinh doanh.

Bối cảnh thị trường và kỳ vọng

Stifel lưu ý rằng chỉ số bán dẫn SOX đã giảm khoảng 8% trong tuần đầu tiên của tháng 7. Sự sụt giảm này được cho là do nhiều yếu tố, bao gồm tin tức Meta gia nhập thị trường đám mây, các thông tin về nguồn cung chip nhớ băng thông cao (HBM), và chính sách tiền tệ cứng rắn hơn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Tuy nhiên, Stifel xem đợt giảm giá này chỉ là một "sự điều chỉnh về định giá" trong một chu kỳ tăng trưởng vẫn còn nguyên vẹn, chứ không phải là dấu hiệu của sự sụt giảm về nhu cầu. Công ty chỉ ra rằng lượng đơn hàng tồn đọng, các thỏa thuận dài hạn và cam kết về năng lực sản xuất vẫn đang tiếp tục được mở rộng trong các lĩnh vực máy tính, quang học và dịch vụ sản xuất điện tử (EMS).

Stifel cũng cảnh báo rằng thị trường đang có kỳ vọng rất cao. Kết quả kinh doanh sơ bộ quý II kỷ lục của Samsung lại bị thị trường diễn giải một cách tiêu cực, cho thấy rằng các kết quả chỉ đạt hoặc cao hơn một chút so với dự báo có thể bị coi là không đạt kỳ vọng.

Ad

Các lựa chọn cổ phiếu hàng đầu

Stifel đã nêu bật một số cổ phiếu ưu thích trong các phân khúc khác nhau của hệ sinh thái hạ tầng AI trước mùa báo cáo tài chính:

• Bộ xử lý (Processors):
• NVIDIA (NASDAQ:NVDA) là lựa chọn hàng đầu trong nhóm vốn hóa lớn. Stifel kỳ vọng vào sức mạnh liên tục của dòng chip Blackwell và các đơn đặt hàng sớm cho thế hệ Vera Rubin trong quý tài chính thứ ba. Cổ phiếu NVDA đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 25 lần cho năm tài chính 2028.
• AMD (NASDAQ:AMD) cũng là một lựa chọn ưa thích cho mảng điện toán tăng tốc. Stifel nhấn mạnh rằng thị trường tiềm năng (TAM) cho dòng CPU máy chủ EPYC của AMD đã được nâng lên hơn 120 tỷ USD vào năm 2030. Sự kiện "Advancing AI" của AMD vào ngày 23 tháng 7 được xem là một chất xúc tác tiềm năng.
• Linh kiện quang học (Optical Components):
• Stifel chuyển sự ưu tiên trong ngắn hạn sang Lumentum (NYSE:LITE) thay vì Coherent (NASDAQ:COHR). LITE vẫn là nhà cung cấp EML thương mại chính trong bối cảnh cung-cầu mất cân bằng khoảng 30% và đang ngày càng gia tăng.
• Chuỗi cung ứng và Sản xuất (Supply Chain & Manufacturing):
• Jabil (NYSE:JBL) đã nâng dự báo doanh thu liên quan đến AI cho năm tài chính 2026 lên khoảng 13,6 tỷ USD từ mức 9 tỷ USD năm ngoái.
• Celestica (NYSE:CLS) có lượng đơn hàng tồn đọng được ban lãnh đạo mô tả là mạnh nhất trong lịch sử công ty.
• TTM Technologies (NASDAQ:TTMI) có tỷ lệ đặt hàng trên giao hàng (book-to-bill) đạt 1,41 lần và lượng đơn hàng tồn đọng 787 triệu USD, tăng 52% so với cùng kỳ năm trước.
• Thiết bị và Kiểm thử (Equipment & Test):
• Ciena (NASDAQ:CIEN) xác định thị trường tiềm năng của mình vào khoảng 50 tỷ USD vào năm 2029 và có lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục 7,7 tỷ USD.